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眾所周知，消費是過去各路資金抱團的主線，近兩年出現大幅調整，被市場所淡忘。近期這波反彈中，舊愛大消費重獲資金追捧，人氣出現360度大轉彎。

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外資、基金扎堆涌入舊愛！

北向資金在上周凈買入五糧液(行情000858,診股)22.52億元，貴州茅臺(行情600519,診股)獲得北向資金4.54億元凈買入，山西汾酒(行情600809,診股)、迎駕貢酒(行情603198,診股)、酒鬼酒(行情000799,診股)、老白干酒(行情600559,診股)等也獲得外資加倉。

（本文內容均為客觀數據和信息羅列，不構成任何投資建議）

前陣子高光后，近期賽道股出現大幅調整，部分基金經理貌似有扛不住的跡象。今年11月前只調研科技賽道的基金經理，11月后畫風大變，賽道股基金經理秒變消費行業(yè)調研勞模，頗有打不過就加入的架勢。

近期消費股出現基金扎堆調研情況，調研名單中不乏有在三季度末還在重倉半導體、新能源的基金經理。

從消費行業(yè)近期披露的投資者關系活動記錄表看，有多位重倉新能源的基金經理出現在甘源食品(行情002991,診股)的調研名單中，偏好半導體投資的基金經理出現在西麥食品(行情002956,診股)的調研名單上，安井食品(行情603345,診股)近一周獲得177家機構調研。

有人戲稱這是賽道股選手認慫了，但也有一種可能是發(fā)現新的變化而調整，不一定就是認慫，不管怎樣，投資最終還是業(yè)績?yōu)橥?，過程不一定是最重要的。

中金公司(行情601995,診股)認為，當前中國經濟尤其是消費的韌性如彈簧持續(xù)被壓縮，居民邊際消費傾向處于低位，一旦疫情、地產等因素有所緩解改善預期，前期增長受壓制的消費領域有望反彈修復。上市公司層面，中國消費龍頭橫向對比全球仍具備較高的增長質量，估值溢價也已得到充分壓縮，仍具備較高的吸引力。

2022年僅剩19個交易日，基金排位賽進入沖刺階段。

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押中煤炭股的基金經理今年奪冠？

萬家基金黃海今年業(yè)績有較大的領先優(yōu)勢，或許會再現“一人包攬前三”的盛況。

截至11月30日，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利靈活配置混合、萬家精選混合收益率分別為63.55%、57.63%和48.69%，霸占主動偏股型基金業(yè)績榜前三名。

黃海今年收益高，主要是其重倉了煤炭股。從收益率第一的萬家宏觀擇時多策略混合基金三季度十大重倉股來看，有7只是煤炭股。

2022年前，黃海管理的基金業(yè)績并不突出，甚至因重倉地產受到質疑。在2021年四季度，黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合基金前6大重倉股分別是金地集團(行情600383,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)、招商蛇口(行情001979,診股)、萬科A(行情000002,診股)、金科股份(行情000656,診股)和新城控股(行情601155,診股)，都是地產股。

萬家宏觀擇時多策略混合基金2021年年報中，黃海表示在經濟不穩(wěn)和無風險利率偏低的背景下，低估值和穩(wěn)定分紅的公司會是經濟下行期的稀缺資產，我們將積極挖掘和把握過去被低估的價值藍籌股，實現凈值的穩(wěn)健增長。

和以往冠軍基金經理策略類似，年度業(yè)績居前的基金經理都是單押某一賽道，多只基金重倉股同質化。黃海今年踩中的市場風口，是很多投資者和基金經理不認同的“夕陽產業(yè)”，黃海一直堅持自己的策略。在最新三季報中黃海稱：

1.投資上延用了去年年底的判斷和策略，挖掘市場中的結構性機會，主要布局在低估值、高分紅、業(yè)績穩(wěn)定性較高的價值股。

2.三季度持倉結構上略有調整，適度增加了油氣行業(yè)的權重，同時降低了地產的權重，增加了消費、金融、建筑等其他行業(yè)的配置，后者股價的超跌帶來了較好的布局機會。

3.展望后市，我們仍將維持審慎樂觀的態(tài)度，A股市場雖然受各種負面因素沖擊呈現反復尋底的態(tài)勢，但由于中國市場廣大，同時制造業(yè)體系完備，A股市場上結構性的機會仍將層出不窮?？傊?，我們判斷當前環(huán)境下價值股的性價比較高，持續(xù)受益于資產配置從成長股向價值股再平衡的過程。

近期A股市場回暖，前五名業(yè)績爭奪戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

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地產回暖，“黑馬”基金闖入決賽圈

目前，主動偏股型基金排名第四的是朱紅裕管理的招商核心競爭力基金，今年以來收益率38.82%。

招商核心競爭力重倉持有地產產業(yè)鏈美的集團(行情000333,診股)和海爾智家(行情600690,診股)，11月以來地產行業(yè)政策暖風頻吹，地產上下游板塊的建筑材料、白色家電等也受益。

招商核心競爭力混合A近一個月凈值上漲16%，排名迅速上升，從1個月前的10名開外躍升到第四，堪稱“黑馬”。

相比較于冠軍基金經理的集中押注單個行業(yè)，朱紅裕的持倉更為均衡，前十大重倉股涉及消費、醫(yī)藥、軟件、教育等多個行業(yè)。

在招商核心競爭力混合型證券投資基金2022年第3季度報里朱紅裕坦言，展望未來，內外部經濟與政策環(huán)境依然較為復雜但相當部分行業(yè)與公司的中期賠率已然較高，市場進入積極可為階段。

朱紅裕是業(yè)內投研老將，他把投資比作農民種地，要忍住寂寞，像農民種地一樣，前期一點點松土，等待時機播種、收獲。同時，朱紅裕不太認可其他人的“找牛股”思維。

他認為二級市場的投資講究的是復利，組合要有滾雪球的能力，盡可能讓組合里的公司勝率都很高，投資如果只在某個行業(yè)里‘耕地’，不可能比較好地控制波動，這個地有可能遇到旱災、洪災，會遇到各種情況，你控制不了。

因此，不會過度集中持有某個公司或行業(yè)，招商核心競爭力十大重倉股占總基金比例為35.23%，風格較為分散。在一次采訪中，朱紅裕說到他很喜歡道德經里面的一句話“大道甚夷，而民好徑”。

投資的路平坦寬闊、無邊無際，但絕大部分人都愛從山旁小道抄近路，他對自己的要求是在學習的過程中不斷提煉自己的投資方法，堅定不移地做長期難而正確的事情。

關鍵詞： 基金經理 核心競爭力 混合基金