豬價下行,“二師兄”們的業(yè)績能否再飛?
2022-11-21 23:03:05 來源:智通財經(jīng)APP
(相關(guān)資料圖)
上市豬企似乎已從上半年巨虧的“陰霾”中走出。
據(jù)智通財經(jīng)APP了解,三季度以來,超半數(shù)上市豬企凈利成功扭虧為盈。據(jù)統(tǒng)計,第三季度生豬養(yǎng)殖板塊凈利潤規(guī)模在113億元以上,這與第二季度31億元的虧損規(guī)模形成鮮明對比。
再從股價表現(xiàn)來看,今年以來雖然豬企萬洲國際(00288)、中糧家佳康(01610)、牧原股份(行情002714,診股)、正邦股份股價分別下跌8%、26%、11%和58%,但是在十月底創(chuàng)出近年新低后,各頭部公司股價紛紛反彈。其中中糧家佳康反彈超過25%、正邦股份反彈超15%。
在豬價經(jīng)歷大漲大跌之后,接下來豬肉股走勢會如何演繹呢?是不是又將走入新的豬周期呢?
豬價上行,豬企走出虧損
智通財經(jīng)APP了解到,豬周期就是豬的供需周期,也就是說養(yǎng)豬戶養(yǎng)豬賺一年、平一年、虧一年的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。從2006年至今,我國一共經(jīng)歷了4輪豬周期,每輪豬周期持續(xù)時間3-5年,在這些時間里面豬價會此起彼伏,養(yǎng)殖戶也會因為其價格而獲利或者虧損。
與此同時,養(yǎng)殖成本比如飼料、養(yǎng)殖技術(shù)等也會對豬周期有影響。整體來看,豬周期的運(yùn)行都是受到商品供求關(guān)系的影響,因而它的循環(huán)軌跡一般是:豬肉價格上升-母豬補(bǔ)欄增加-豬肉供大于求-豬肉價格下降-能繁母豬淘汰-豬肉供不應(yīng)求-豬肉價格上漲。
上一輪“豬周期”起始于2018年,由于受到非洲豬瘟疫情、一些地方不合理禁養(yǎng)限養(yǎng)等多重因素疊加,到2019年9月份全國能繁母豬存欄同比下降38.9%,超過歷史最大降幅的一倍,豬肉價格也大幅走高,到2020年2月第3周攀升到每公斤59.64元,創(chuàng)下歷史新高,從2021年6月份生豬產(chǎn)能完全恢復(fù)后,豬價開始大幅下行。
而到了今年3月底,全國生豬價格觸底反彈,上漲勢頭開始顯現(xiàn)。7月上旬,價格成功翻身,隨后于8月份進(jìn)入價格平穩(wěn)期,9月份之后又拾漲勢。到了10月第4周,全國生豬平均價格已達(dá)27.66元/公斤,較上年同期暴增79.3%。
在豬肉價格的高增下,各大豬企也終于走出虧損。
具體來看,溫氏股份(行情300498,診股)作為最為“穩(wěn)健”的上市豬企,在三季度成功扭虧。2022年第三季度的營收同比增長52.61%至243.25億元,凈利潤更是大增158.43%至42.1億元。進(jìn)而帶動公司前三季度歸母凈利成功扭虧,同比增長107%至6.86億元。
而有“豬茅”之稱的牧原股份在前三季度實(shí)現(xiàn)營收807.74億元,同比增長43.52%,歸母凈利潤15.12億元,僅第三季度歸母凈利潤就高達(dá)81.96億元,同比增長1097.41%。
此外,天邦食品(行情002124,診股)、新希望(行情000876,診股)前三季凈利增速也分別實(shí)現(xiàn)100%、40.41%。
進(jìn)入下半年以來,生豬養(yǎng)殖行業(yè)不僅豬價上揚(yáng),銷量、產(chǎn)量均顯上升趨勢。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù),今年前三季度,全國出欄生豬5.2億頭、豬肉產(chǎn)量4150萬噸,同比分別增長5.8%和5.9%。
再從銷量來看,多家頭部豬企的銷量均實(shí)現(xiàn)增長。其中,新希望9月銷售生豬116.7萬頭,環(huán)比增23.8%;天邦食品9月銷售商品豬36.89萬頭,環(huán)比增16.34%;溫氏股份9月銷售肉豬158.44萬頭,環(huán)比增5.34%;正邦科技(行情002157,診股)9月銷售生豬67.95萬頭,環(huán)比增10.76%。
需求“旺季不旺”,生豬價格連續(xù)下調(diào)
不過進(jìn)入11月份以來,生豬價格卻在持續(xù)振蕩走低。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對全國500個縣集貿(mào)市場和采集點(diǎn)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,11月份第一周,全國生豬平均價格為26.87元/公斤,比前一周變動-2.9%,同比變動67.1%;全國豬肉平均價格為41.60元/公斤,與前一周持平,同比變動60.5%。包括福建、上海、廣東、北京、天津等29個省份生豬價格下調(diào)。此外,據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測,11月7日—11日當(dāng)周,36個大中城市精瘦肉零售價格周均價同比漲幅由超過40%收窄至30%—40%之間,由過度上漲一級預(yù)警區(qū)間回落至二級預(yù)警區(qū)間。
五礦期貨表示,11月份豬價的變動主要是受兩方面因素的影響。從供應(yīng)端,價格上漲后壓欄情緒開始松動,隨著存欄生豬體重的增加,當(dāng)前肥豬陸續(xù)出欄對現(xiàn)貨構(gòu)成一定壓力。另外,11月以來需求持續(xù)低迷是現(xiàn)貨價格下跌的直接原因,而當(dāng)前需求偏弱受兩個因素影響:一是進(jìn)入冬季后,國內(nèi)大部分地區(qū)降溫不及預(yù)期;二是疫情反復(fù)令豬肉消費(fèi)能力下降。
雖然豬價已有所下滑,但從歷史數(shù)據(jù)來看,豬肉的市場批發(fā)價格仍處于歷史高位,截至11月20日,全國生豬均價23.99元/公斤,去年同期價格為17.32元/公斤,同比上漲6.67元/公斤,同比漲幅38.51%。
國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會上指出,"今后一段時間,雖然豬肉市場仍處于消費(fèi)旺季,但國內(nèi)能繁母豬、新生仔豬、育肥豬存欄量均已連續(xù)多月回升,市場供應(yīng)會相應(yīng)增加。特別是我們監(jiān)測到,近日養(yǎng)殖戶出欄節(jié)奏趨于正常,前期壓欄和二次育肥的生豬也已開始陸續(xù)出欄,這將進(jìn)一步增加市場供應(yīng)。總體判斷,今后一段時間生豬豬肉市場供應(yīng)有保障,價格有望保持相對平穩(wěn)態(tài)勢,難以出現(xiàn)大幅上漲的情形"。
機(jī)構(gòu)看好長期趨勢
對此,五礦期貨強(qiáng)調(diào),供應(yīng)端由于存欄基數(shù)的增加和前期增重豬的陸續(xù)出欄,環(huán)比會有一個逐步回升的過程,但由于前期去化超預(yù)期,整體的供應(yīng)基調(diào)還是偏緊。需求方面,要看未來消費(fèi)在節(jié)前的恢復(fù)程度,尤其是今年腌臘對價格的接受程度,如果消費(fèi)恢復(fù)較好,未來豬價仍可能反彈,反之則走弱。
徽商期貨則表示,由于近期現(xiàn)貨價格跌幅較大,部分地區(qū)養(yǎng)殖戶挺價心態(tài)漸起,但終端走貨不佳,需求依舊疲軟,預(yù)計短期價格振蕩調(diào)整。此外,不排除春節(jié)前豬價或出現(xiàn)短期漲跌急轉(zhuǎn)行情,建議關(guān)注出欄節(jié)奏。
不過,對于豬價走勢的長期趨勢多家機(jī)構(gòu)仍表示看好。
招商證券(行情600999,診股)指出,考慮到本輪“豬周期”的上行時長仍明顯短于以往周期、龍頭豬企的能繁母豬及資本開支等顯示行業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)情況或緩于預(yù)期,其判斷豬價或仍未見頂,未來2-3個季度有望維持強(qiáng)勢,或帶動豬企繼續(xù)釋放盈利彈性。
在東方證券(行情600958,診股)看來,由于產(chǎn)業(yè)端對后續(xù)價格的不確定,價格節(jié)奏仍會隨著短期博弈與需求變化形成波動,但是行業(yè)的價格中樞依然取決于前期的產(chǎn)能調(diào)減程度,疊加疫情政策調(diào)整后需求邊際向好的趨勢,當(dāng)前持續(xù)至明年一季度,豬價依然保持高位狀態(tài),二次育肥的集中出欄和情緒變化或?qū)е聝r格短時出現(xiàn)超調(diào),但不會改變價格中樞。
綜合看來,在豬價的高速上漲后,大部分豬企已從虧損“困境”中走出。雖然近期生豬價格出現(xiàn)回落,但仍處歷史高位水平,隨著元旦、春節(jié)消費(fèi)旺季的到來,豬肉需求也在穩(wěn)步增加。短期來看,雖說豬價持續(xù)上漲的可能性不大,但在市場高企需求下,豬價下滑的幅度也應(yīng)該不會太大。
從板塊表現(xiàn)來看,目前生豬板塊估值仍處于相對低位,安全邊際凸顯,因此可以關(guān)注具有成本優(yōu)勢的頭部企業(yè)。東北證券(行情000686,診股)強(qiáng)調(diào),2023年行業(yè)或?qū)⒚媾R最終洗牌,只有具有核心競爭優(yōu)勢的公司才能穿越周期,實(shí)現(xiàn)“剩者為王”。
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