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前幾日，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了一番過(guò)山車(chē)，資金暴砸隨后實(shí)現(xiàn)驚天逆轉(zhuǎn) ，可謂是驚魂一夜。

這與沙特的一則傳聞?dòng)嘘P(guān)。媒體報(bào)道稱(chēng)石油輸出國(guó)組織OPEC+考慮在西方對(duì)俄實(shí)施石油禁運(yùn)和價(jià)格上限前增產(chǎn)，導(dǎo)致國(guó)際原油期貨盤(pán)中急速跳水。不過(guò)，沙特隨后“辟謠”，油價(jià)迅速收復(fù)失地。

一波未平，一波又起。繼“增產(chǎn)烏龍”后，歐盟七國(guó)集團(tuán)又在瘋狂試探俄羅斯底線(xiàn)。

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國(guó)際油價(jià)大跳水

昨日原油大跳水，美原油連續(xù)收跌4.61%、布倫特原油連續(xù)收跌4.26%。

國(guó)際油價(jià)再遭重挫，主要源于歐盟七國(guó)集團(tuán)（G7）又開(kāi)始搞事情了，G7考慮對(duì)俄羅斯海運(yùn)石油實(shí)行65美元/桶至70美元/桶的價(jià)格上限。

G7想的特別美，他們既想要限制俄羅斯石油收入，又要讓俄羅斯有利可圖，保持一定的石油產(chǎn)量，從而防止全球市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。

這個(gè)價(jià)格的確遠(yuǎn)高于俄油成本，但俄羅斯大約70%-85%的原油出口是由油輪而非管道運(yùn)輸?shù)模捎谑澜缰饕暮竭\(yùn)和保險(xiǎn)公司都位于G7國(guó)家，價(jià)格上限將使莫斯科很難以更高的價(jià)格出售其石油。

面對(duì)制裁，俄羅斯非常剛，多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示，不會(huì)向?qū)Χ硎蛯?shí)施限價(jià)的國(guó)家供應(yīng)石油和石油產(chǎn)品。并且還撂下狠話(huà)，G7的制裁只能導(dǎo)致油價(jià)像天然氣價(jià)格一樣飆升。

無(wú)論是OPEC的增產(chǎn)烏龍還是G7的調(diào)節(jié)油價(jià)政策，都顯示出了當(dāng)前油價(jià)對(duì)于地緣信息的高度敏感。各大機(jī)構(gòu)對(duì)于油價(jià)后續(xù)走向也并不樂(lè)觀(guān)。

高盛全球大宗商品主管杰夫·柯里表示，歐洲尚未擺脫能源危機(jī)，明年初之前石油價(jià)格預(yù)計(jì)將飆升。柯里稱(chēng)，隨著歐盟對(duì)俄羅斯石油禁令的生效時(shí)間越來(lái)越近，西方國(guó)家也接近達(dá)成俄油價(jià)格上限，石油供應(yīng)短缺可能會(huì)成為未來(lái)問(wèn)題。若俄羅斯對(duì)價(jià)格上限采取報(bào)復(fù)行動(dòng)，油價(jià)可能會(huì)被推高。

匯豐銀行的報(bào)告也認(rèn)為，今年四季度市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀(guān)情緒及強(qiáng)勢(shì)的美元會(huì)限制原油需求，從而限制油價(jià)上漲，但隨著情緒釋放和美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備（SPR）被“掏空”，明年一季度油價(jià)將漲至100美元/桶。

今年上半年，國(guó)際油價(jià)經(jīng)歷了一番飆漲，美原油連續(xù)上半年累計(jì)漲幅40.58%，一度沖至130美元/桶。天然原油是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和國(guó)家的命脈，對(duì)各行各業(yè)的重要性不言而喻。假若明年油價(jià)再度飆升，想必市場(chǎng)又將迎來(lái)一場(chǎng)腥風(fēng)血雨。

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醫(yī)藥行情是否就此結(jié)束？

歷經(jīng)前期持續(xù)反彈后，醫(yī)藥板塊近兩日出現(xiàn)大幅回調(diào)，相關(guān)細(xì)分賽道指數(shù)均有所下行，跌幅超過(guò)10%的相關(guān)個(gè)股更是不在少數(shù)。

自國(guó)慶后醫(yī)藥板塊開(kāi)啟絕地大反攻，一眾醫(yī)藥ETF普遍漲超20%，港股醫(yī)藥ETF和中藥ETF更是漲幅驚人。

（本文內(nèi)容均為客觀(guān)數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議 ）

醫(yī)藥這輪行情，是多重因素共振的結(jié)果。

一方面，在這輪反彈之前，醫(yī)藥板塊已經(jīng)經(jīng)歷了近5個(gè)季度的熊市，跌幅已經(jīng)和歷史上最近3次熊市相當(dāng)。九月底時(shí)，醫(yī)藥指數(shù)的估值已然達(dá)到指數(shù)上市以來(lái)最低值。

從籌碼層面來(lái)看，根據(jù)2022Q3基金三季報(bào)披露情況，截至9月30日，股票型公募基金（選取普通股票型+偏股混合型）重倉(cāng)醫(yī)藥市值占比為10.63%，剔除醫(yī)藥基金的股票型公募基金重倉(cāng)醫(yī)藥市值占比為5.6%。這個(gè)比例處于歷史低位水平，醫(yī)藥板塊整體為低配狀態(tài)（標(biāo)配7.84%）。

另一方面，在經(jīng)歷至暗時(shí)刻后，政策面好轉(zhuǎn)給醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)了曙光。從7月份以來(lái)，種植牙、 醫(yī)療器械 等集采政策不斷好于預(yù)期，醫(yī)藥新基建加速推進(jìn)，扭轉(zhuǎn)了之前過(guò)于悲觀(guān)的政策預(yù)期，設(shè)備、醫(yī)保資產(chǎn)、 中藥 等子板塊不斷驅(qū)動(dòng)反彈，此外抗疫相關(guān)領(lǐng)域熱點(diǎn)頻發(fā)，帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊整體持續(xù)回暖，走出底部。

然而，這些因素從今年9月底到現(xiàn)在，可能已經(jīng)被這輪反彈“消化”得差不多了，從短期層面上看，醫(yī)藥并沒(méi)有此前那么“便宜”了。

尤其近一個(gè)多月以來(lái)，醫(yī)藥板塊內(nèi)各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均得到了不同程度的上漲，部分強(qiáng)主題的細(xì)分板塊漲幅巨大，醫(yī)藥板塊交易量一度超過(guò)全市場(chǎng)交易量的15%，短期出現(xiàn)了交易過(guò)熱的情況，因此也有調(diào)整的需要。

中加基金經(jīng)理薛楊表示：隨著交易擁擠度提升和反彈幅度積累，醫(yī)藥板塊需要給予注意。短期看該板塊與其他板塊相比有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，行情持續(xù)性更取決于其他行業(yè)是否能出現(xiàn)新的機(jī)會(huì)。行業(yè)長(zhǎng)期來(lái)看依然在底部區(qū)間，投資價(jià)值顯著。

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國(guó)內(nèi)規(guī)模最大公募REITS上市首日破發(fā)

近期公募REITs市場(chǎng)波動(dòng)加大，近半個(gè)月以來(lái)，全市REITs產(chǎn)品盡皆下跌。

REITs是指“房地產(chǎn)投資信托基金”，它是一種投資基金，向投資者發(fā)行收益憑證，籌集資金投資于房地產(chǎn)，并向投資者分配投資收益。當(dāng)然，目前市面上的REITs產(chǎn)品的投資范圍不僅限于房地產(chǎn)，還包括辦公樓、購(gòu)物中心、高速公路、工業(yè)園區(qū)等。

REITs作為創(chuàng)新產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上僅有23只，但每一只的誕生都吸足了市場(chǎng)眼球，且被稱(chēng)為最“吸金”的基金產(chǎn)品，今年以來(lái)公募REITs登錄二級(jí)市場(chǎng)首日幾乎都是以漲停告終。

但近期由于市場(chǎng)流動(dòng)性的原因，公募REITs二級(jí)市場(chǎng)的波動(dòng)非常大。11月22日，中金安徽交控REIT上市交易。這只REITs是目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的首只百億元級(jí)公募REITs，募集期間有效認(rèn)購(gòu)總戶(hù)數(shù)38906戶(hù)，凈認(rèn)購(gòu)金額108.8億元。

然而在上市首日，“眾星捧月”的它卻令市場(chǎng)大跌眼鏡。11月22日，中金安徽交控REIT以10.73元開(kāi)盤(pán)，跌破了每份10.88元的發(fā)行價(jià)。盤(pán)中，該只基金一度跌至10.037元，盤(pán)中最大跌幅達(dá)到7.75%。截至當(dāng)日收盤(pán)，該只公募REITs價(jià)格企穩(wěn)回升，收盤(pán)價(jià)格收于10.39元，跌幅4.5%。

針對(duì)公募REITs上市破發(fā)的現(xiàn)象，一位公募資深人士對(duì)此表示，破發(fā)原因可能有以下幾個(gè)：

一是近期債券市場(chǎng)表現(xiàn)不佳 ，而公募REITs作為大類(lèi)資產(chǎn)配置的重要品種，它具備“固收替代”的功能，近期債市的回調(diào)也可能會(huì)波及到公募REITs投資者的熱情；

二是近期公募 REITs 二級(jí)市場(chǎng)整體下跌的環(huán)境， 會(huì)對(duì)新基金上市的熱度產(chǎn)生影響；

第三，在今年以來(lái)發(fā)行的公募 REITs 產(chǎn)品中，該只產(chǎn)品發(fā)行價(jià)超過(guò) 10 元，估值在高速公路板塊中也相對(duì)較高，可能也會(huì)產(chǎn)生上市破發(fā)的壓力。

在此背景下，公募REITs密集發(fā)布公告，宣布增加做市商機(jī)構(gòu)，以提升產(chǎn)品流動(dòng)性。

對(duì)于大眾投資者而言，REITs基金更適合于長(zhǎng)期持有。中金基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“公募REITs作為長(zhǎng)期資產(chǎn)配置新選擇，產(chǎn)品可分配收益主要來(lái)自底層資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流，也是支撐其二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的主要因素。長(zhǎng)期來(lái)看，REITs的投資價(jià)值體現(xiàn)在相對(duì)股債市場(chǎng)獨(dú)立的資產(chǎn)配置功能；同時(shí)，REITs最終投資于運(yùn)營(yíng)較為成熟的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，并且在滿(mǎn)足分紅條件的情況下，每年至少將90%以上合并后基金年度可供分配金額以現(xiàn)金形式分配給投資者，因而較適合長(zhǎng)期持有?！?/P>

關(guān)鍵詞： 二級(jí)市場(chǎng) 高速公路 長(zhǎng)期持有