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洗牌過后，民營醫(yī)院頭部有望進一步走強。

從民營醫(yī)院興起至今，經(jīng)歷了40多個春秋，然而現(xiàn)階段無論從財力、人力、市場占有率等方面來看，相比起傳統(tǒng)國營醫(yī)院來說，民營醫(yī)院還是處于非常弱勢的地位。

尤其是在行業(yè)洗牌周期+疫情的雙重催化下，大批民營醫(yī)院經(jīng)營出現(xiàn)困境。中國醫(yī)院協(xié)會民營醫(yī)院管理分會副會長余小寶曾表示：疫情以來，已有2000多家民營醫(yī)院破產(chǎn)倒閉。

畢竟，現(xiàn)金流對民營醫(yī)療來說是第一資源，疫情常態(tài)化影響之下難免對此產(chǎn)生嚴重影響。一方面缺乏政府專項補助，面臨各項嚴查；另一方面風投資本投入減少，醫(yī)療機構融資難。

至暗時刻之余，未來民營醫(yī)院的發(fā)展和機會在哪里？透過近期的年報業(yè)績節(jié)點，《每日財報》也以本篇作為分析梳理。

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民營醫(yī)院去年基調(diào)低迷

過去三年，疫情下的醫(yī)院門診量大幅下滑，大量民營醫(yī)院出現(xiàn)虧損，業(yè)績普遍表現(xiàn)低迷。

據(jù)《每日財報》梳理，2022年在14家民營醫(yī)院上市公司中，8家企業(yè)營收實現(xiàn)增長；同時，有6家企業(yè)出現(xiàn)虧損，合計虧損超20億元。其中，?，斞劭坪托率兰o醫(yī)療降幅最大。

值得注意的是，民營眼科醫(yī)院業(yè)績相對表現(xiàn)較好。愛爾眼科(行情300015,診股)、華廈眼科(行情301267,診股)、何氏眼科(行情301103,診股)和普瑞眼科(行情301239,診股)四大眼科醫(yī)院均為盈利狀況，但何氏眼科和普瑞眼科歸母凈利潤分別同比下降61.55%、78.09%，愛爾眼科和華廈眼科凈利潤增速較往年也明顯放緩。

（2022年民營醫(yī)院上市公司表現(xiàn)）

就領域頭部公司而言，“眼茅”愛爾眼科營收為161.10億元，同比增長7.39%，歸母凈利潤為25.24億元，同比增長8.65%，業(yè)績增速創(chuàng)近10年來新低。

公司表示，一方面由于外部不可抗力因素影響，多地醫(yī)院多次限流或停診，影響患者就醫(yī)；另一方面，得益于品牌影響力持續(xù)增強，公司市場占有率持續(xù)上升。

值得注意的是，“牙茅”通策醫(yī)療(行情600763,診股)在2022年營收利潤雙降，為近年來首次：公司去年營收為27.19億元，同比下降2.23%，歸母凈利潤為5.48億元，同比下降21.99%。

對于業(yè)績下降公司提到，主要系客觀原因導致醫(yī)療服務收入下降，去年3、4、8、10、11、12月份受客觀因素影響明顯，門診量增幅受到不同程度的影響。此外，隨著種植牙集采政策落地，極大降低了種植牙醫(yī)療服務價格門檻，目前市場對種植牙集采仍處于觀望中。

對于虧損的上市公司中，最引人注目的是國際醫(yī)學(行情000516,診股)。2022年，國際醫(yī)學營收下滑7.19%至27.11億元，虧損金額高達11.77億元。不得不提及，國際醫(yī)學此次虧損與2022年1月的孕產(chǎn)婦流產(chǎn)事件有關。據(jù)悉，國際醫(yī)學下屬西安高新醫(yī)院、西安國際醫(yī)學中心醫(yī)院曾因此事被停業(yè)整頓3個月，經(jīng)營業(yè)績受到較大影響。

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行業(yè)加速整合

近年以來，隨著醫(yī)療體制改革持續(xù)推進，民營醫(yī)療似乎逐漸成為主流。截至2022年底，全國共有民營醫(yī)院達到11,177家，行業(yè)占比超過70%。與此同時，在全國37個城市中，民營醫(yī)院數(shù)量增速最高的是沈陽市、上海市和杭州市，其中沈陽市民營醫(yī)院占比最高，已經(jīng)超過了80%。

從地區(qū)分布情況看，民營醫(yī)院在東部發(fā)展較為成熟，而中西部地區(qū)相對欠缺。例如，江蘇、浙江、廣東等地的民營醫(yī)院占比都超過了70%，而云南、陜西、湖北等省份民營醫(yī)院的占比則都低于50%。

隨著民營醫(yī)院的快速擴張，其服務范圍也逐步擴大。除了基礎的門診、住院、急診等服務外，越來越多的民營醫(yī)院開始提供高端醫(yī)療服務，例如腫瘤治療、體檢中心、美容整形等。

但不少企業(yè)在入局后才發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)民營醫(yī)院的數(shù)量雖然不斷增長，但在診療人次等方面仍然大幅落后，屬于非營利性醫(yī)院“補充”的位置。

盡管民營醫(yī)院的數(shù)量已經(jīng)反超公立醫(yī)院，但普通大眾還是更“偏愛”去公立醫(yī)院就醫(yī)。有數(shù)據(jù)顯示，全國各級民營醫(yī)療診療人次數(shù)僅占全國醫(yī)療機構總診療人次數(shù)的2.7%，在醫(yī)院總診療人次中占比約16%，在萬億人民幣規(guī)模的中國醫(yī)療市場這塊大蛋糕中，民營醫(yī)院服務占比目前還不到3%。

事實上，國內(nèi)的民營醫(yī)院和公立醫(yī)院相比，長期以來就一直處于“弱勢”的位置，并需要面對諸多運營難題。尤其在疫情黑天鵝來襲后，民營醫(yī)院的生存危機更加凸顯。

《每日財報》發(fā)現(xiàn)，疫情期間部分民營醫(yī)院的員工工資、房屋租金、防疫開支等成本壓力劇增。各機構門診量萎縮，大量民營醫(yī)院生存艱難。雖然有民營醫(yī)院主動承擔起公共衛(wèi)生服務責任堅強生存，但也有很多黯然倒下，這背后映射出其與醫(yī)療訴求并不完全一致，倒閉潮也就不可避免。

公開數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，相關破產(chǎn)重整案件達到100件，同比增長25%。

據(jù)《中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒2021》，全國2.35萬家非公立醫(yī)療機構，一年總計虧損1300億元，平均每家虧損高達553萬元。但在多位非公醫(yī)療行業(yè)人士看來，疫情也只是加速了非公醫(yī)療行業(yè)到達淘汰、整合階段。

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后疫情時代逐漸觸底反彈

以當下為節(jié)點，值得思考的是，接下來隨著疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，醫(yī)院門診量的增加，屬于民營醫(yī)院的“至暗時刻”過去了嗎？

廣發(fā)證券(行情000776,診股)認為，民營醫(yī)院2022年受疫情影響較大，目前正處于快速修復期。2022年1-11月全國醫(yī)院診療人次同比下降5.2%，診療量的下滑導致民營醫(yī)院板塊經(jīng)營業(yè)績承受較大壓力。

《每日財報》關注到，在具體操作上，近期已有多家上市公司開始行動，進軍或加碼相關賽道，甚至引來美的、字節(jié)跳動等巨頭跨界布局。

2022年6月，高端私立婦兒醫(yī)院美中宜和發(fā)生股東變更，Xiaohe Health （Hong Kong） LIMITED（小荷健康香港有限公司）成為新股東，持股比例為69.5%，小荷香港為字節(jié)跳動旗下控股公司。

2022年11月13日，由美的控股投資的和祐國際醫(yī)院主體建筑正式封頂，醫(yī)院于2020年11月動工，預計2024年6月正式投入運營。

展望2023年，疫情防控優(yōu)化調(diào)整后，線下醫(yī)療必然迎來快速恢復，具備標準化擴張基礎的民營?？漆t(yī)療服務龍頭依然是被關注對象。

而從2023年一季報來看，部分民營醫(yī)院業(yè)績已經(jīng)有所回暖：愛爾眼科營收和歸母凈利潤分別同比增長20.44%、27.92%；華廈眼科營收和歸母凈利潤分別同比增長15.10%、34.01%；新里程(行情002219,診股)營收和歸母凈利潤分別同比增長2.25%、1707.56%。

至于未來，在公立綜合醫(yī)院的擠壓下，民營醫(yī)院想擁有發(fā)展，則必須解決自身陳舊問題。比如患者信任度低、運行資金匱乏以及管理落后等等，相信在這方面做得更為優(yōu)秀的細分領域頭部，會逐漸形成自身競爭壁壘。否則，恐怕依然很難逃脫被淘汰的命運。

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