【資料圖】

編者按：

2022年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》指出，引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，采取有效監(jiān)管措施限制“風(fēng)格漂移”、“高換手率”等博取短線交易收益的行為，切實(shí)發(fā)揮資本市場(chǎng)“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的功能作用。

國(guó)泰君安(行情601211,診股)資管旗下部分權(quán)益產(chǎn)品的換手率持續(xù)較高，是否符合《意見》精神？本文將對(duì)標(biāo)監(jiān)管文件及財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，逐一透視相關(guān)案例。

截至2023年1月18日，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合的單位凈值不足1元，成立近34個(gè)月仍處于虧損狀態(tài)。2022年，該產(chǎn)品凈值回撤超27%。

公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合自2021年下半年變更基金經(jīng)理以來(lái)調(diào)倉(cāng)較為頻繁，2021年下半年、2022年上半年股票換手率分別高達(dá)815.62%、342.89%。

分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)泰君安資管的其他權(quán)益型產(chǎn)品同樣存在股票換手率較高的問(wèn)題，其操作是否符合證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《意見》中提到的限制“高換手率”行為的精神？

運(yùn)作34個(gè)月仍虧損

國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合原型是一只大集合資管產(chǎn)品，成立于2013年2月，2020年3月轉(zhuǎn)型為公募化產(chǎn)品。在國(guó)泰君安資管取得公募業(yè)務(wù)牌照后，該產(chǎn)品在2022年2月從資管計(jì)劃變更為公募基金。

轉(zhuǎn)型初期，產(chǎn)品單位凈值漲勢(shì)較好，在2021年年初單位凈值最高升至2.0939元。隨后，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合的業(yè)績(jī)波動(dòng)下滑，截至2023年1月18日（下同），基金單位凈值下滑至0.9594元。

運(yùn)作近34個(gè)月，該基金的累計(jì)回報(bào)率為-4.06%，在960余只同類基金中排名墊底?；仡?022年，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合的收益率約-27.4%，跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)超13個(gè)百分點(diǎn)，同類排名相對(duì)靠后。

或因業(yè)績(jī)不佳，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合的基金總份額持續(xù)縮水，2022年三季度末基金份額約2.54億份，較2020年三季度末最高值10.44億份縮水超七成，同期基金總規(guī)模減少約11.6億元。

換將后風(fēng)格轉(zhuǎn)變，股票換手率偏高

2021年8月，該基金的基金經(jīng)理變更為季鵬，隨后投資風(fēng)格出現(xiàn)較大變化。其重倉(cāng)股從食品飲料、機(jī)械設(shè)備板塊轉(zhuǎn)移至電力設(shè)備板塊，重點(diǎn)投資的行業(yè)出現(xiàn)了變化。2021年三季度末重倉(cāng)股中，有9只股票首次進(jìn)入重倉(cāng)名單。

季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合的“本期已實(shí)現(xiàn)收益”金額在2021年三季度出現(xiàn)歷史新低值，達(dá)到-1.47億元。該指標(biāo)出現(xiàn)大額虧損在一定程度上表明期間可能進(jìn)行了殺跌斬倉(cāng)。

因股票調(diào)倉(cāng)頻繁，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合在2021年下半年股票換手率高達(dá)815.62%，2021年上半年股票換手率僅為164.11%。

激進(jìn)的投資風(fēng)格并未帶來(lái)豐厚收益，基金的單位凈值在季鵬獨(dú)立管理期間最大回撤幅度超過(guò)20%。

2022年2月，鄭偉、葛瑾潔加入管理團(tuán)隊(duì)，季鵬于2022年10月離任。2022年，基金的調(diào)倉(cāng)依舊頻繁，2022年上半年股票換手率達(dá)342.89%。

部分權(quán)益型產(chǎn)品高換手率問(wèn)題值得關(guān)注

國(guó)泰君安資管是國(guó)泰君安證券的全資子公司，成立于2010年10月。根據(jù)國(guó)泰君安披露公告，國(guó)泰君安資管在2021年1月獲得公募基金管理業(yè)務(wù)資格，大集合資管產(chǎn)品均轉(zhuǎn)型為公募基金。目前，機(jī)構(gòu)在管的公募基金共有30只（初始基金口徑，下同），基金規(guī)模超過(guò)400億元。

其中，權(quán)益型產(chǎn)品共有9只，成立滿1年的產(chǎn)品為5只。5只產(chǎn)品在2022年出現(xiàn)不同程度的回撤，平均值約-19.13%，國(guó)泰君安君得誠(chéng)混合為回撤幅度最大的產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，成立滿1年產(chǎn)品中，有2只產(chǎn)品的2022年上半年股票換手率偏高，國(guó)泰君安君得鑫2年持有混合更是達(dá)到613.13%。該產(chǎn)品成立已滿3年，截至目前累計(jì)回報(bào)率約1.61%，年化收益僅約0.53%，在同類基金中排名墊底。

需要一提的是，國(guó)泰君安資管權(quán)益型產(chǎn)品的股票投資交易單元均為國(guó)泰君安證券，2022年上半年合計(jì)產(chǎn)生交易傭金超2800萬(wàn)元，產(chǎn)生費(fèi)用最終落入“自家”口袋。

國(guó)泰君安資管的操作是否符合證監(jiān)會(huì)于2022年發(fā)布的《意見》中提到的限制“高換手率”行為的精神？

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰君安 年上半年 公募基金