(資料圖)

農(nóng)歷兔年即將來(lái)臨，如何把握新一年的投資機(jī)會(huì)成為許多投資者關(guān)注的話題，正在陸續(xù)披露的基金四季報(bào)值得關(guān)注。

多位基金經(jīng)理在基金四季報(bào)中表達(dá)了看好2023年股票資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，海外加息進(jìn)入尾聲，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估，部分基金經(jīng)理提出當(dāng)前正位于長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)，A股市場(chǎng)則有可能會(huì)演繹“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的經(jīng)典行情。

權(quán)益資產(chǎn)有望重估

展望2023年，多位基金經(jīng)理在季報(bào)中表現(xiàn)出了樂(lè)觀態(tài)度。

知名基金經(jīng)理丘棟榮在中庚價(jià)值領(lǐng)航的四季報(bào)中分析指出，過(guò)去一年多，中國(guó)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”與全球范圍內(nèi)的“防通脹”是最重要的宏觀背景，這些因素正在發(fā)生積極變化。首先，疫情防控切換，更積極、更專注于經(jīng)濟(jì)基本面。其次，經(jīng)濟(jì)聚焦國(guó)內(nèi)，彈性較大。海外經(jīng)濟(jì)逐漸步入衰退，通脹則取決于利率高位的時(shí)間和失業(yè)率的抬升。內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政策、節(jié)奏的錯(cuò)位，將使得投資目光更多的聚焦于國(guó)內(nèi)，政策重心回到經(jīng)濟(jì)。第三，壓力和摩擦緩解，市場(chǎng)信心恢復(fù)。

回到估值上，丘棟榮認(rèn)為，A股整體估值水平在各類指標(biāo)上均處于周期性低點(diǎn)區(qū)域，在此估值水平上對(duì)應(yīng)著系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前僅有大盤(pán)成長(zhǎng)股還處于中性以上水平，其他類型的風(fēng)格基本處于低估值區(qū)域，從大盤(pán)股到小盤(pán)股，從價(jià)值股到成長(zhǎng)股，均有較好的布局機(jī)會(huì)。

匯豐晉信動(dòng)態(tài)策略基金經(jīng)理陸彬也表示，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)向好，居民的資產(chǎn)負(fù)債表經(jīng)過(guò)休養(yǎng)生息后已具備擴(kuò)張基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求有望內(nèi)生修復(fù)；房地產(chǎn)市場(chǎng)的支持政策持續(xù)出臺(tái)，竣工和銷售端有望迎來(lái)大幅改善，企業(yè)盈利筑底回升；海外美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)在上半年告一段落，國(guó)內(nèi)的貨幣政策有望延續(xù)相對(duì)寬松周期。從各個(gè)大類資產(chǎn)的回報(bào)率看，大部分均處于相對(duì)低位，在資產(chǎn)荒背景下，權(quán)益資產(chǎn)價(jià)值有望迎來(lái)重估，權(quán)益市場(chǎng)有望在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平回歸的驅(qū)動(dòng)下上行。

招商藍(lán)籌精選基金經(jīng)理王景認(rèn)為，疫情渡過(guò)高峰期，政策逐步發(fā)力，海外通脹逐步回落，預(yù)計(jì)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)都將較快復(fù)蘇。流動(dòng)性方面，短期通脹上行壓力較小，流動(dòng)性將保持寬松；估值方面，股債收益差處在歷史較低位置，估值有較大吸引力，預(yù)計(jì)一季度市場(chǎng)將震蕩上行，重點(diǎn)關(guān)注景氣行業(yè)和低預(yù)期板塊的邊際改善機(jī)會(huì)。

信達(dá)澳亞基金副總經(jīng)理、信澳星奕基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在季報(bào)中表示：展望2023年，我們正位于長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)，隨著疫情第一波高峰期的階段性落幕，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步復(fù)蘇，整體市場(chǎng)環(huán)境有望出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

價(jià)值與成長(zhǎng)有機(jī)會(huì)

在對(duì)市場(chǎng)前景樂(lè)觀的情緒下，不同基金經(jīng)理對(duì)于低估值的價(jià)值股、成長(zhǎng)股各有所愛(ài)。有基金經(jīng)理認(rèn)為，今年市場(chǎng)或?qū)⑸涎荨皟r(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的行情。

丘棟榮表示將繼續(xù)堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合。重點(diǎn)關(guān)注的投資方向包括兩方面：一是估值處于歷史低位的價(jià)值股，主要行業(yè)包括大盤(pán)價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。二是低估值但具有成長(zhǎng)性的成長(zhǎng)股，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)為主、供給有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的高性價(jià)比公司，包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。

信誠(chéng)優(yōu)勝精選混合基金經(jīng)理、公司權(quán)益部總監(jiān)王睿在季報(bào)中認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期不斷得到修正，成長(zhǎng)股短期的利空因素也大部分落地，接下來(lái)市場(chǎng)可能會(huì)演繹“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”的經(jīng)典行情。王睿表示，四季度信誠(chéng)優(yōu)勝精選小幅增加了順周期和消費(fèi)的持倉(cāng)，但大部分倉(cāng)位還是集中在光伏、電動(dòng)車、軍工、新材料等為代表的成長(zhǎng)股上。這些成長(zhǎng)板塊經(jīng)歷了2022年四季度的殺跌后，目前性價(jià)比突出，勝率和賠率都在不斷累積，有望未來(lái)爭(zhēng)取超額收益。

施成在國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)基金在四季報(bào)中表示：以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的殺估值以后，整體市場(chǎng)情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，看好2023年能夠兌現(xiàn)成長(zhǎng)行業(yè)的行情。

施成認(rèn)為，新能源汽車2023年的銷量會(huì)明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。目前燃油車的單位盈利已較低，外資產(chǎn)商看重利潤(rùn)，后續(xù)有可能會(huì)有“穩(wěn)價(jià)保盈利”的舉動(dòng)，因此，新能源汽車的替代邏輯順利。中國(guó)的新能源汽車很可能在滲透率到80%之前都不會(huì)有明顯的阻礙。目前整個(gè)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的估值在歷史低位，看好整體行業(yè)表現(xiàn)。

新能源發(fā)電行業(yè)方面，硅料價(jià)格處于下行通道在2022年四季度開(kāi)始降價(jià)，施成看好光伏行業(yè)在2023年有較快增長(zhǎng)，但由于市場(chǎng)對(duì)放量預(yù)期較為一致，同時(shí)對(duì)單位盈利能力的期望較高，整體產(chǎn)業(yè)鏈投資性價(jià)比并沒(méi)有特別高，可選擇其中新技術(shù)、低滲透率產(chǎn)品進(jìn)行投資。對(duì)于TMT行業(yè)，施成則看好智能汽車。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 為代表的 資產(chǎn)價(jià)值