(相關(guān)資料圖)

沒有預兆的情況下突然大漲大跌，這在A股市場當中已經(jīng)是司空見慣了，有很多股民也指望著抓準這樣的異動，在莊家的屁股后面分點殘羹剩飯，哪怕只是喝口湯也好。當然，大多數(shù)情況下，股民們的這種期待只會以落空結(jié)束，但對于今天的主角西安飲食(行情000721,診股)來說，作為一家擁有西安飯莊、老孫家、白云章、德發(fā)長等飲食名店的上市公司，資金總歸能給自己的炒作找到點理由——不論是不是歪理。

在擁有多家飲食名店的情況下，西安飲食無疑是順周期的，因為在不考慮公司自身基本面的情況下，往大了說股價表現(xiàn)會和大環(huán)境存在聯(lián)動，而往小了說，聯(lián)動的就是旅游和餐飲業(yè)，而這些都是和經(jīng)濟表現(xiàn)相關(guān)的，畢竟西安飲食上半年雖然股價波動次數(shù)頗多，整體累計微漲不足2%，但下半年就完全變了個樣子，這就是最好的證明。

不過，雖然資金順周期追捧西安飲食的動機可以理解，但西安飲食同期間的漲幅遠遠跑贏大盤，而且跑贏的程度異乎尋常，助力追捧是否“用力過度”，恐怕就值得關(guān)注了。

01

知名游資頻繁現(xiàn)身

根據(jù)統(tǒng)計，從10月11日收盤起算，西安飲食的累計漲幅超過300%，遠遠跑贏大盤同期僅有個位數(shù)的漲幅，同時也是行業(yè)漲幅的數(shù)倍之多。正如前文所述，順周期追捧并無不可，但遠超大盤的漲幅，是否真的正常，恐怕就得見仁見智了。

那么，如此用力的大漲，其背后究竟是誰在助推？在對下半年（7月1日~12月21日）以來所有出現(xiàn)在西安飲食龍虎榜當中的席位數(shù)據(jù)進行梳理之后可以發(fā)現(xiàn)，很可能是游資“攪和”出來的上漲，散戶在這當中的作用并非主導。

根據(jù)統(tǒng)計，在計算機構(gòu)專用席位之后，共有13個席位的下半年上榜次數(shù)超過5次，其中排名前10的席位當中，有5個席位都在東方財富(行情300059,診股)證券旗下，意味著散戶對它相當很感興趣。不僅如此，在排名靠前的席位當中還能找到其他“老熟人”的名字，例如國盛寧波桑田路、財通杭州上塘路等等。毫無疑問，不論是游資、散戶、還是機構(gòu)，看似在西安飲食的上漲當中都出了一份力。

當然，看似出力并不代表實際用力，因為按照凈買入金額排序之后，得到的結(jié)果完全是另一回事。根據(jù)統(tǒng)計，按照凈買入金額從大到小排序，國盛寧波桑田路倒是排在第二，但是東財?shù)南蝗康舻搅?5名開外，就連機構(gòu)專用席位都沒了影子。

雖然考慮到東財系席位散戶居多，很多時候被稱為“散戶大本營”，但這樣的反差，只能證明散戶對西安飲食的上漲并不存在主導能力。說的明白一點，散戶在西安飲食的上漲當中，吃肉完全是奢談，能跟在游資身后喝口湯，恐怕已是萬幸中的萬幸。

（7月1日以來累計凈買入金額排名前15的龍虎榜席位）

02

消費復蘇預期是炒作要點

游資為什么會盯上西安飲食這家餐飲類上市公司呢？說到底就是“炒預期”作祟。根據(jù)公開資料，西安飲食旗下共擁有21家分公司、18家子公司，諸多經(jīng)營網(wǎng)點，且多為具有百年歷史的老店、大店、名店、特色店。這些門店在疫情期間開開關(guān)關(guān)，堂食和外送都會受到嚴重影響，但國內(nèi)外旅游一旦恢復，立刻就能出現(xiàn)“顧客盈門”的市場預期，尤其是在注重旅游區(qū)內(nèi)布局的情況下。

單以西安飲食旗下的西安飯莊為例，根據(jù)百度地圖的數(shù)據(jù)，該品牌的分店遍布全城，其中僅在城墻范圍內(nèi)就有3家，當中兩家就在鐘樓附近，距離總店走路最遠也只要20分鐘，這樣的布局密度對于單一品牌而言并不算低了。在這種情況下，如果旅游真的恢復正常，對于西安這樣的文化旅游城市而言，除了芙蓉園以外，鐘樓區(qū)域同樣會吃香，西安飯莊自然也會連帶受益。

（圖中紅框圈出的3家為西安飯莊的門店）

正如前文所說，在“炒預期”作祟的現(xiàn)實條件下，西安飲食能夠出現(xiàn)股價大漲并不奇怪，市場預期也會在短時間之內(nèi)引導股價走勢。但預期畢竟只是預期，上市公司的股價，說到底脫離不開基本面的表現(xiàn)，對于西安飲食而言同樣如此。倘若具體一點，西安飲食的上漲預期能否成為現(xiàn)實，盈利數(shù)據(jù)無疑是決定因素之一。

根據(jù)證券時報的報道，早在上個月西安飲食就曾經(jīng)因為股價波動異常而吃到深交所的關(guān)注函，而且近期公司也曾經(jīng)發(fā)出股票異動公告。彼時西安飲食在公告中表示，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，前期披露的信息不存在需要更正、補充之處。說得簡單一點，公司經(jīng)營一切正常，并沒有出現(xiàn)特別轉(zhuǎn)好或者轉(zhuǎn)壞的情況。

那么，公司如此“常態(tài)化”的利潤究竟是什么樣？根據(jù)歷年利潤數(shù)據(jù)，在2013~2022的10年（2022年為前三季度累計數(shù)據(jù)，下同）當中，西安飲食不論年度錄得營業(yè)利潤或者營業(yè)虧損，其幅度都在1億元之內(nèi)，但到了2021年和2022前三季度就出現(xiàn)了近2億元的虧損。

雖然考慮到西安飲食背后有西安市方面的支持（穿透后實控人是曲江新區(qū)管理委員會），只要不出現(xiàn)過于嚴重的虧損就是OK，但門店由于疫情而開開停停，不僅難以獲得盈利，無疑也不能解釋股價的異常暴漲。退一步講，就算股價暴漲可以解釋為市場預期被坐實，但長期明顯微利，還是很難與一家兩個多月漲了三倍的上市公司聯(lián)系到一起。

總而言之，西安飲食坐擁西安古城的旅游資源，在平常年份不說吃香喝辣，至少也是衣食無憂，長期微利的經(jīng)營狀況就是最好的例子，這樣的上市公司倒是不會輕易破產(chǎn)倒閉，不過兩個多月漲了三倍也是極其不正常的，因為公司并不具有與之相匹配的高增長要素。

就算是公司真的因為旅游恢復而能享受一段時間的蜜月期，但這種“蜜月”無疑難以持續(xù)，哪怕真的對業(yè)績產(chǎn)生刺激，大概率只是一過性。散戶投資者如果以此作為入場依據(jù)，其潛在風險無疑大于收益，還是需要謹慎為上。

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