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在國內(nèi)硅料價(jià)格居高不下的情況下，倘若硅片企業(yè)隨行就市漲價(jià)，大多數(shù)人雖不一定能接受，至少也能夠理解。但TCL中環(huán)(行情002129,診股)卻反其道而行之，從11月1日開始將主流硅片價(jià)格下調(diào)3~4%，打響了年內(nèi)硅片企業(yè)降價(jià)的第一槍。

面對這次“姍姍來遲”的降價(jià)，有人不禁會問：這次的降價(jià)，能否帶動上游硅料價(jià)格走跌？相信本文會有參考價(jià)值。

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年內(nèi)超9成產(chǎn)能早已鎖定

事實(shí)上，這次TCL中環(huán)之所以降價(jià)，很大程度上要拜長單所賜，因?yàn)樵摴驹缭谌ツ瓿蹙团c協(xié)鑫科技簽訂硅料采銷長單，約定在2022年1月至2026年12月期間向協(xié)鑫科技采購包括顆粒硅在內(nèi)的多晶硅料合計(jì)共35萬噸。有大量原料在手自然有底氣降價(jià)，就連TCL中環(huán)的人士在接受財(cái)聯(lián)社采訪時(shí)都說，降價(jià)主要原因系上游硅料供應(yīng)相較三季度更加充足，且公司加工率提高。

當(dāng)然，和TCL中環(huán)一樣鎖定長單的大有人在，因?yàn)榻衲?2%的光伏硅料產(chǎn)能早在去年就已經(jīng)以長單的形式被鎖定了，而所涉及的企業(yè)最多只有9家。更值得關(guān)注的是，前述的9家公司當(dāng)中類似TCL中環(huán)這樣光伏一體化的案例并不少見，包括隆基，天合，晶澳在內(nèi)的多家企業(yè)就是如此。

如果將分析周期改到今年可以發(fā)現(xiàn)，硅料供需雙方簽訂長單的速度不僅沒有放慢，反而還加快了，單是通威股份(行情600438,診股)、大全能源(行情688303,診股)、特變電工(行情600089,診股)（子公司新特能源）、東方希望四家公司合到一起的長單規(guī)模就接近300萬噸，而他們的采購方當(dāng)中也有光伏一體化的企業(yè)。

按常理來說，光伏一體化加速意味著上下游合作加深，長單占用產(chǎn)能增加之余，留給零單的產(chǎn)能則會減少，難免推高零售市場價(jià)格。包括上機(jī)數(shù)控(行情603185,診股)、愛康科技(行情002610,診股)等在內(nèi)的下游公司大都選擇“鎖量不鎖價(jià)”，意味著產(chǎn)量隨著出售量鎖定，價(jià)格則跟隨市場，如果硅料價(jià)格持續(xù)上漲，上游硅料企業(yè)自然越賺越多。事實(shí)上，這里參考的“市場價(jià)格”，來源之一就是零售端。

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曾經(jīng)暴利的硅料

眼下大規(guī)模鎖定長單之前，國內(nèi)的硅料出廠均價(jià)最近三年漲幅一度超過300%，下游主流品種硅片均價(jià)也是水漲船高，這還要感謝“鎖量不鎖價(jià)”的交易習(xí)慣。

高漲的多晶硅價(jià)格，自然也反映到了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。根據(jù)已公布的2022三季報(bào)數(shù)據(jù)，單是前述的通威股份、大全能源、特變電工三家上市公司，它們的銷售毛利率都超過37%，其中大全能源更是超過73%，相比滬深A(yù)股28.96%的均值頗為亮眼。

需要注意的是，工信部、市場監(jiān)管總局、國家能源局的有關(guān)業(yè)務(wù)司局在10月初集體約談了部分多晶硅骨干企業(yè)及行業(yè)機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)相關(guān)單位加強(qiáng)自律自查和規(guī)范管理，不搞囤積居奇、借機(jī)炒作等哄抬價(jià)格行為。當(dāng)時(shí)有市場觀點(diǎn)指出，倘若多晶硅漲價(jià)包含哄抬價(jià)格的因素，就不是約談這么簡單了。

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硅料漲價(jià)能否持續(xù)？

硅料漲價(jià)能否持續(xù)，說到底還是在于供需關(guān)系。實(shí)務(wù)當(dāng)中，硅料擴(kuò)產(chǎn)周期大多為18個月，而其下游環(huán)節(jié)硅片/電池片/組件產(chǎn)能擴(kuò)張較快，分別為12/9/6個月，供需錯配難以避免。此時(shí)，下游企業(yè)為防“無米下鍋”，也為避免高價(jià)買硅料帶來的成本壓力，自然有動力確保上游的原料供應(yīng)，前面所述的光伏一體化以及隨之而來的簽訂長單就是可選項(xiàng)。

不過根據(jù)市場預(yù)測，國內(nèi)2022年底的全行業(yè)多晶硅產(chǎn)能可能達(dá)到130萬噸，遠(yuǎn)高于2021年底的67萬噸，2025年底甚至可以達(dá)到300萬噸。假設(shè)需求面沒有明顯變化，300萬噸的產(chǎn)能意味著硅料將由短缺轉(zhuǎn)為過剩，此時(shí)是否能支撐高高在上的價(jià)格，恐怕也是個未知數(shù)，硅料企業(yè)為求自保，自然會想辦法確保產(chǎn)品順利出售。

事實(shí)上，川財(cái)證券在點(diǎn)評業(yè)內(nèi)龍頭之一通威股份的2022三季報(bào)時(shí)也指出，公司目前與隆基、高景、宇澤、雙良、美科、晶科這些下游企業(yè)簽訂硅料長單合同，保障了公司后續(xù)硅料產(chǎn)品銷售渠道暢通，對于對抗硅料價(jià)格下行周期起到積極作用。一家公司尚且如此，行業(yè)內(nèi)其他上市公司的情況，相信差距也不會太大。

總而言之，硅料企業(yè)此時(shí)大規(guī)模鎖定長單，就算不鎖價(jià)，不涉及一體化，很大程度上也有止損的意味。

關(guān)鍵詞： 通威股份 下游企業(yè) 特變電工