【資料圖】

在預(yù)期低迷的階段，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可以攪動(dòng)人心思漲。

近期五花八門的“小作文”“小道消息”橫行，成為行情推手。另外，年底各大基金進(jìn)入排名戰(zhàn)，基金經(jīng)理相對(duì)于害怕?lián)p失，更怕低位踏空，進(jìn)一步推動(dòng)當(dāng)前“搶收益”行情，市場(chǎng)波動(dòng)加大。

就在今天，上證指數(shù)站在3000點(diǎn)，頂流放狠話了：A股可能已經(jīng)走過(guò)了本輪下跌的最低點(diǎn)。

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頂流隔空喊話：這里是牛市起點(diǎn)

百億私募半夏投資李蓓，今天高調(diào)發(fā)文《站在新一輪牛市的起點(diǎn)》。

李蓓在文中寫道：A股很可能已經(jīng)走過(guò)了本輪下跌的最低點(diǎn)，站在新一輪長(zhǎng)期牛市的起點(diǎn)。第一步是風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，第二步是經(jīng)濟(jì)和盈利的企穩(wěn)回升。過(guò)去一個(gè)月，我們經(jīng)歷了殘酷的龍戰(zhàn)于野；明年2季度前后，隨著經(jīng)濟(jì)和盈利的企穩(wěn)，將會(huì)見龍?jiān)谔铮?-3年后，市場(chǎng)會(huì)找到自信，展開新的中國(guó)故事的宏大敘事，迎來(lái)飛龍?jiān)谔臁?/P>

喊見底的不止是李蓓，還有楊東。因兩次高位提示風(fēng)險(xiǎn)，楊東被稱為“業(yè)界良心基金經(jīng)理”。

2007年10月16日，當(dāng)天A股剛好達(dá)到牛市最高點(diǎn)6124點(diǎn)，楊東發(fā)了《致基金持有人的一封信》，信中直言：“A股泡沫化程度已經(jīng)相當(dāng)高了，今天市場(chǎng)上出現(xiàn)的種種瘋狂現(xiàn)象，都讓我們?yōu)锳股明后兩年的表現(xiàn)表示擔(dān)心?！?/P>

2015年，他在其管理的興全旗下基金在一季報(bào)中提示風(fēng)險(xiǎn)：“絕大多數(shù)公司的股價(jià)已呈現(xiàn)泡沫，中小創(chuàng)更是泡沫嚴(yán)重。由于杠桿資金的進(jìn)入，這一次股價(jià)崩潰對(duì)投資者的傷害可能超越2008年?！?/P>

除了提示風(fēng)險(xiǎn)，他也喊過(guò)底部。

2020年3月，楊東發(fā)聲提示底部到來(lái)：“我們覺(jué)得將來(lái)指數(shù)3000點(diǎn)以上，大概率是看得到的。如果是這種情況，這次下跌得越多，對(duì)將來(lái)是越有利。這么大波動(dòng)的機(jī)會(huì)，也是相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間才有一次，可以好好珍惜一下?！?/P>

就在上周末，楊東在和投資人小范圍交流中，再次表達(dá)對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀看法：“我覺(jué)得又到了一個(gè)把握好周期的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，股市挺好的只要有耐心，每隔幾年都會(huì)給大家提供不錯(cuò)的機(jī)會(huì)?！?/STRONG>

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短期大漲后，科創(chuàng)板爭(zhēng)議大

自10月12日以來(lái)，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超過(guò)20%。

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10月31日科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)正式落地后，科創(chuàng)板交易持續(xù)活躍，上周科創(chuàng)板成交額為3863億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。

截至10月底，科創(chuàng)板已上市公司483家，總市值為6.2萬(wàn)億元。首批參與做市業(yè)務(wù)的公司數(shù)量42家，占科創(chuàng)板上市公司家數(shù)的8%，42家總市值為15178.8億元，占科創(chuàng)板市值的24.7%。

年初至10月底，科創(chuàng)板日均換手率為4.5%，科創(chuàng)板成交額占全部A股成交額的比重為5.1%，略低于科創(chuàng)板總市值占全部A股總市值7.7%的比重。

科創(chuàng)板對(duì)投資者準(zhǔn)入門檻較高，個(gè)人投資者有開戶前賬戶不低于50萬(wàn)元資產(chǎn)且交易經(jīng)驗(yàn)必須滿兩年，才能開通科創(chuàng)板交易權(quán)限。

相比較于其他指數(shù)ETF，科創(chuàng)ETF數(shù)量更多，規(guī)模也比較大。目前市場(chǎng)上純科創(chuàng)ETF有16只，其中科創(chuàng)50ETF規(guī)模最大，最新市值396億。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

數(shù)據(jù)顯示：科創(chuàng)50ETF8月份額為239.29億份，最新規(guī)模356.4億份，3個(gè)月規(guī)模增長(zhǎng)超百億份。

從三季報(bào)看，科創(chuàng)板2022前三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)29%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)17%，科創(chuàng)板三季度ROE-TTM為10.3%，較上期10.7%小幅下滑。

本輪科創(chuàng)板塊爆發(fā)源于事件驅(qū)動(dòng)、政策利好和基本面向好等多重因素綜合作用結(jié)果。有機(jī)構(gòu)喊出：科創(chuàng)板塊過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間走弱，市值規(guī)模和估值都比較低，行情大概率還會(huì)延續(xù)，從2023年開始板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙升，甚至成為投資主線之一。

而在三個(gè)月前，民生證券則高調(diào)提示了科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)，在報(bào)告中就直言不諱地表示科創(chuàng)板不是2012年的創(chuàng)業(yè)板，更有可能是2021年1-2月的恒生科技，其邏輯基于：

1.科創(chuàng)板確實(shí)估值上已大幅降低，但機(jī)構(gòu)投資者在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的認(rèn)知是存在明顯差異的：2012~2015年創(chuàng)業(yè)板牛市背后也是投資者挖掘新的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)凝聚“新共識(shí)”的過(guò)程，彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)在主板中并不被投資者所重倉(cāng)。

2.當(dāng)下投資者對(duì)于科創(chuàng)板的持倉(cāng)，恰好與在主板和創(chuàng)業(yè)板的配置行業(yè)高度重合。這更多類似2021年初港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭和消費(fèi)類核心資產(chǎn)之間的相似與關(guān)聯(lián)。

3.未來(lái)我們對(duì)科創(chuàng)板的相對(duì)樂(lè)觀假設(shè)是2021年1-2月的恒生科技股行情，基于某種“刻舟求劍”的共識(shí)帶來(lái)的市場(chǎng)大幅波動(dòng)，對(duì)投資者帶來(lái)極高的交易考驗(yàn)。真正歷史級(jí)別的機(jī)會(huì)，往往會(huì)啟動(dòng)于不被共識(shí)認(rèn)可的領(lǐng)域中。

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公募10年重倉(cāng)股的演變之路

公募基金10年重倉(cāng)股十股九換，成為熱議話題。

2013年公募基金十大重倉(cāng)股分別為：伊利股份(行情600887,診股)、中國(guó)平安(行情601318,診股)、格力電器(行情000651,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、雙匯發(fā)展(行情000895,診股)、云南白藥(行情000538,診股)、萬(wàn)科A(行情000002,診股)、?？低?行情002415,診股)、興業(yè)銀行(行情601166,診股)和民生銀行(行情600016,診股)。

2022年三季度公募基金十大重倉(cāng)股分別為：貴州茅臺(tái)(行情600519,診股)、寧德時(shí)代(行情300750,診股)、瀘州老窖(行情000568,診股)、五糧液(行情000858,診股)、隆基綠能(行情601012,診股)、山西汾酒(行情600809,診股)、邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、比亞迪(行情002594,診股)和招商銀行。

跟十年前相比，公募基金前十大重倉(cāng)股有九只發(fā)生變更，不變的只有招商銀行，而招商銀行2022年則差點(diǎn)被擠出十大重倉(cāng)名單。

昔日備受追捧的金融地產(chǎn)如中國(guó)平安、興業(yè)銀行、萬(wàn)科A、保利發(fā)展(行情600048,診股)等，悄然被新能源、科技、醫(yī)藥等新興賽道公司寧德時(shí)代、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療等替代。

對(duì)此，招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛稱：“公募基金的重倉(cāng)股，在相當(dāng)程度上反映著時(shí)下國(guó)民經(jīng)濟(jì)的脈動(dòng)和走向。從A股歷年發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，占優(yōu)行業(yè)經(jīng)歷了早期的銀行、地產(chǎn)到以白酒為代表的消費(fèi)核心資產(chǎn)，再到當(dāng)下的新能源賽道這一過(guò)程，各個(gè)時(shí)期的占優(yōu)行業(yè)都對(duì)應(yīng)著當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展重點(diǎn)，公募基金各個(gè)時(shí)期的重倉(cāng)股是一面鏡子，反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向和國(guó)家戰(zhàn)略意志。”

過(guò)去十年來(lái)，基金十大重倉(cāng)股呈現(xiàn)出清晰的“新舊產(chǎn)業(yè)更替”脈絡(luò)。歷史的進(jìn)程，沒(méi)有牛股的時(shí)代，只有時(shí)代的牛股。時(shí)代的車輪，滾滾向前。一切都在變，唯一不變的就是變化本身。

關(guān)鍵詞： 公募基金 招商銀行 提示風(fēng)險(xiǎn)