【資料圖】

貴州茅臺(行情600519,診股)股價打響1400元保衛(wèi)戰(zhàn)，今年跌幅超30%，10月跌超25%，帶崩消費板塊。

10月ETF消費ETF普遍下跌超15%，今年來跌超30%。

消費和醫(yī)藥兩兄弟，醫(yī)藥已經(jīng)從谷底有爬起來的跡象，9月底來普遍反彈超10%，消費繼續(xù)深陷沼澤地。

偏愛消費的頭部基金經(jīng)理在三季度減持白酒，部分倉位轉(zhuǎn)向其他行業(yè)。

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消費基金經(jīng)理開始買油氣和煤炭

公募基金三季報披露完畢，貴州茅臺依舊是公募基金第一重倉股，但持股數(shù)量上在減少。

從頭部偏愛消費的基金經(jīng)理具體動向看，張坤和焦巍減持白酒，加倉油氣股。

張坤管理的易方達藍籌精選最新規(guī)模532.31億，在三季度減持瀘州老窖(行情000568,診股)225萬股，減持貴州茅臺20萬股，減持洋河股份(行情002304,診股)80萬股。

張坤的易方達亞洲精選基金，三季度增持中國海洋石油，持股量增加46%，倉位也從3.72%提升到5.94%。

焦巍管理的銀華富裕主題基金，最新規(guī)模171億，三季報中第一、二大重倉股貴州茅臺和山西汾酒(行情600809,診股)均被減持，分別減持3.25萬股和41.67萬股，減持酒鬼酒(行情000799,診股)41.34萬股。

三季度，焦巍增持4493萬股中國海油(行情600938,診股)。另外，兗礦能源(行情600188,診股)新進成為其十大重倉股。

至于為何加倉資源股，焦巍在三季報稱：

1.不排除傳統(tǒng)能源的原油和煤炭行業(yè)出現(xiàn)了類似于白酒競爭格局改善并持續(xù)的情形；在去年，基于對周期股的把握不足，忽視了這類公司.

2.在本季度，基于對傳統(tǒng)能源行業(yè)的學習，我們認為，這種行業(yè)競爭格局的改善更多是出自于供給側(cè)而不是需求側(cè)的短暫刺激。

3.估值低并非買入個股的原因，但當估值低并且相較于其他行業(yè)的公司，不需要修復資產(chǎn)負債表，能直接體現(xiàn)在即期分紅能力上的時候，這種投資的格局已經(jīng)類似于當年的白酒企業(yè)，需要加以足夠的重視和研究。

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主動型基金對新能源配置降溫

主動型基金在二季度對“新能源+”的配置比例約達到25%。其中新能源車的配置比例約16.3%、光伏的配置比例約7.5%、風電配置比例約1.1%。

在最新三季報中，主動型基金對新能源車的配置熱度明顯降溫，配置比例從二季度末的16.3%降至12.8%，減配礦產(chǎn)資源、動力電池、正負極材料、隔膜、整車等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。

（本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)和信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

在基金絕對持股比例最高的四個行業(yè)中，三季度電力設備、醫(yī)藥、電子的配置比例均有所下降，食品飲料本季度的持倉比例和上季度持平。電力設備、食品飲料、醫(yī)藥生物的絕對配置比例最高。

三季度加倉最多的行業(yè)是國防軍工、交通運輸、房地產(chǎn)、煤炭等。減倉最多的行業(yè)是電力設備、醫(yī)藥生物、非銀金融、有色金屬等行業(yè)。

下跌中，機構(gòu)對權(quán)重熱門行業(yè)的配置出現(xiàn)了明顯降溫，配置多元化、持股的集中度出現(xiàn)分化。從具體持倉看，新進入前十排名的重倉公司為邁瑞醫(yī)療(行情300760,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)，比亞迪(行情002594,診股)、華友鈷業(yè)(行情603799,診股)退出前十大。

主動偏股型公募基金在三季度加倉最多的公司是陽光電源(行情300274,診股)、紫光國微(行情002049,診股)、古井貢酒(行情000596,診股)、德業(yè)股份(行情605117,診股)和北方華創(chuàng)(行情002371,診股)等。

三季度減倉最多的個股是隆基股份、寧德時代(行情300750,診股)、東方財富(行情300059,診股)、藥明康德(行情603259,診股)和華友鈷業(yè)等。

景順長城楊銳文在三季報中談到新能源時表示:

1.今年以來，新能源汽車發(fā)生了一定的變化，碳酸鋰的價格超過了50萬/噸，其他的原材料價格也處于高位，這導致了車企面臨巨大的成本壓力。盡管不斷出臺各種措施刺激汽車消費，但是由于整體經(jīng)濟承壓，汽車作為最大的可選消費品也必然會受到影響。

2.新能源汽車的占比已經(jīng)超過25%，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的景氣度下行已經(jīng)是不可避免，這個周期可能長達半年到一年，這決定了電動化的全面beta性機會已經(jīng)過去了。這對新能源汽車產(chǎn)業(yè)并不是壞事，過去的超高增速本就不是常態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈的某些環(huán)節(jié)也需要時間來緩解供需矛盾。

3.經(jīng)過這次的調(diào)整，我們相信新能源汽車產(chǎn)業(yè)會更健康發(fā)展，還會誕生無數(shù)的投資機會。產(chǎn)業(yè)的發(fā)展從來不是一帆風順的，我們需要耐心和堅持才能收獲好的結(jié)果。

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霍華德：在低位賣出是最糟糕的

滬深300指數(shù)在三季度下跌15.16%，跌幅超過一季度。股市下跌，主動型基金（偏股型、混合型和靈活配置型基金）持股市值縮水，基金份額下降。

主動型基金在三季度持股市值約3.9萬億元，較二季度末縮水6510億元，比2021年末縮水近萬億元。其中偏股混合型基金持股市值下降15.2%，普通股票型基金持股市值下降13.8%，靈活配置型基金持股市值下降12.1%。

市值下滑主要受股價下跌拖累，三季度新發(fā)基金乏力疊加贖回壓力凸顯，基金份額下降超過200億份，下降比例0.7%。偏股混合型基金份額下降0.7%，靈活配置型基金份額下降1.5%，而普通股票型基金份額上升1.2%。

9月私募規(guī)模也在縮水。據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，9月新備案3402只私募基金，新備案規(guī)模691.77億元。截至9月末，存續(xù)私募基金規(guī)模20.39萬億元，較上月減少104.27億元。

當下，無論是從新基金發(fā)行量、股票換手率、市場估值水平、破凈率等定量指標，還是從投資對消息反應的敏感程度、市場恐慌情緒等定性指標，數(shù)據(jù)都處于歷史數(shù)值底部區(qū)域。

每隔一段時間，上漲或下跌到達一定極限時，市場開始說:“這次不一樣?！遍_始引用地緣政治、制度、技術或行為方面的變化，來證明“舊規(guī)則”過時了，然后根據(jù)最近的趨勢做出投資決策。

然而事實證明，舊規(guī)則仍然適用，循環(huán)繼續(xù)。樹長不到天上去，很少有東西會歸零。相反，大多數(shù)現(xiàn)象被證明是周期性的，市場不可能永遠朝著一個方向發(fā)展。

應對周期并不容易，但必須為之努力。我們可能永遠不知道未來要去哪里，或者什么時候趨勢會改變，但最好知道我們現(xiàn)在在哪里。在當下這個時點上，可以樂觀一點。

霍華德·馬克斯還說：在高位買入并下跌并不是世界上最糟糕的事情，在低位賣出而錯過上漲才是最糟糕的。

關鍵詞： 主動型基金 貴州茅臺 基金份額