11月3日，A股三大指數(shù)漲跌不一，截至收盤，滬指跌0.19%，深成指跌0.34%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.01%。從消息面來(lái)看，北京時(shí)間11月3日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)到3.75%至4%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)。有金融機(jī)構(gòu)分析指出，本次會(huì)議同時(shí)釋放了“加息節(jié)奏可能放緩”以及“終點(diǎn)利率更高”的信息，后續(xù)實(shí)際加息幅度和節(jié)奏可能會(huì)存更大的靈活性和不確定性。

3月以來(lái)已累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中說(shuō)，繼續(xù)上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將是適當(dāng)?shù)?。在確定未來(lái)加息步伐時(shí)，將考慮貨幣政策的累積緊縮效應(yīng)、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹影響的滯后性以及經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)發(fā)展。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)減持國(guó)債、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，堅(jiān)決致力于將通脹率降至2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上表示，恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性的政策立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)堅(jiān)決致力于將通脹率降至2%的目標(biāo)，堅(jiān)持緊縮政策直至通脹目標(biāo)達(dá)成，并預(yù)計(jì)持續(xù)加息將是適當(dāng)?shù)摹?/p>

記者關(guān)注到，自3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已連續(xù)六次加息，累計(jì)加息375個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)聯(lián)邦基金利率水平已升至2008年1月以來(lái)最高位。

后續(xù)實(shí)際加息幅度或存不確定性

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒分析，本次會(huì)議聲明最大變化體現(xiàn)在加息速度的表述。特別提及了調(diào)整加息速度需要考慮的幾個(gè)因素，相當(dāng)于為下次會(huì)議加息放緩至50bp基點(diǎn)做了鋪墊，市場(chǎng)對(duì)緊縮政策轉(zhuǎn)向更加樂(lè)觀。但是鮑威爾發(fā)言中淡化了放緩加息的作用，反而暗示未來(lái)加息的終點(diǎn)利率可能高于市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)為下行，美股跌幅擴(kuò)大，美債利率和美元指數(shù)上行。“本次會(huì)議過(guò)后，12月美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩至50bp基點(diǎn)或成為大概率事件。市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于加息的高度，如果通脹回落不及預(yù)期，加息終點(diǎn)或?qū)⒗^續(xù)抬升至5%以上，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下跌的風(fēng)險(xiǎn)尚未解除。”羅志恒說(shuō)。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析指出，本次會(huì)議同時(shí)釋放了“加息節(jié)奏可能放緩”以及“終點(diǎn)利率更高”的信息。由此判斷，從目前至2023年底，遏制通脹都仍是美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)，在通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落之前，美聯(lián)儲(chǔ)很難出現(xiàn)政策轉(zhuǎn)向;基準(zhǔn)終點(diǎn)利率在5%左右，但后續(xù)實(shí)際加息幅度和節(jié)奏可能會(huì)存更大的靈活性和不確定性：不能排除12月繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性，且若通脹仍未能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解，仍有在5%水平上繼續(xù)加息的可能性，加息周期持續(xù)時(shí)間可能更長(zhǎng);但若美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行節(jié)奏過(guò)快，出現(xiàn)深度衰退風(fēng)險(xiǎn)，加息節(jié)奏也將進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。未來(lái)加息幅度和次數(shù)的可預(yù)測(cè)性降低。

美國(guó)三大股指全線收跌

記者關(guān)注到，美聯(lián)儲(chǔ)加息“靴子落地”，市場(chǎng)迅速反應(yīng)。截至11月3日凌晨收盤，美國(guó)三大股指全線收跌，截至11月3日晚間22:31，美股三大股指走低，納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯指數(shù)和標(biāo)普500分別下跌0.96%、0.61%和0.80%。在美聯(lián)儲(chǔ)公布貨幣政策決定后，美元指數(shù)短暫快速走低至110點(diǎn)下方，隨后迅速反彈，截至22:31，美元指數(shù)在112點(diǎn)附近波動(dòng)。與此同時(shí)，在岸和離岸人民幣對(duì)美元盤中走高，截至22:31，分別在7.30和7.33附近波動(dòng)。

中信證券海外宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師崔嶸表示，預(yù)計(jì)美元指數(shù)仍將在110以上偏強(qiáng)運(yùn)行，美股盡管可能出現(xiàn)階段性反彈但并非反轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)10年期美債收益率短期仍將高位震蕩、中長(zhǎng)期或存在下行趨勢(shì)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，若未來(lái)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，12月美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息幅度的概率較高，但此輪終點(diǎn)利率水平預(yù)計(jì)為5%以上。短期內(nèi)10年期美債利率或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，在4%以上水平持續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間。

多個(gè)國(guó)家和地區(qū)跟進(jìn)加息

在美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)后，多地央行跟進(jìn)。中國(guó)香港金融管理局也宣布，將基本利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至4.25%，即時(shí)生效。菲律賓央行行長(zhǎng)梅達(dá)拉11月3日表示，菲律賓將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步，在11月17日加息75個(gè)基點(diǎn)。阿聯(lián)酋央行也宣布，決定將基準(zhǔn)利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3.90%，自11月3日起生效，同時(shí)將常備借貸便利利率維持在基準(zhǔn)利率之上50個(gè)基點(diǎn)。沙特央行也決定將利率提高75個(gè)基點(diǎn)至4.5%，并將逆回購(gòu)協(xié)議的利率提高75個(gè)基點(diǎn)至4.00%。

對(duì)于A股后市，財(cái)通證券首席策略分析師李美岑指出，主要板塊與估值調(diào)整到性價(jià)比區(qū)間，穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施落地加碼，低估值藍(lán)籌修復(fù)加速，四季度行情將圍繞低估值藍(lán)籌政策催化，高盈利成長(zhǎng)超預(yù)期業(yè)績(jī)方向進(jìn)攻。市場(chǎng)風(fēng)格在急速調(diào)整后，可能迎來(lái)又一次再平衡的過(guò)程。成長(zhǎng)方面，結(jié)合三季報(bào)，可關(guān)注2023年估值性價(jià)比合理的新能源賽道、自主可控的半導(dǎo)體、信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方向。

(記者 王楚涵)

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)加息 聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾 金融機(jī)構(gòu)