近日，運動科技公司Keep正式向香港聯(lián)交所遞交招股書，沖刺“運動科技第一股”。作為線上健身運動的獨角獸，該公司得到了不少資本的關(guān)注。從營收上來看，近幾年keep都保持了不錯的增長趨勢，但是該公司的巨額虧損也受到了外界的詬病，此番謀求上市融資能快速止血扭虧嗎?

三年不到虧損竟超50億元?

公開資料顯示，Keep創(chuàng)立于2014年，創(chuàng)始人是90后王寧。此次招股書的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Keep于2019年實現(xiàn)營收6.63億元，2020年實現(xiàn)營收11.07億元，增長66.9%。截至2021年9月30日的9個月內(nèi)，實現(xiàn)營收11.59億元，同比增長41.3%。近三年，Keep的收入占比最大的是自有品牌產(chǎn)品，占比超50%。其他業(yè)務(wù)為線上付費內(nèi)容、廣告等等。

營收雖然增長，但虧損也不少。數(shù)據(jù)顯示，2019年該公司虧損金額為7.35億元，2020年虧損逐步擴大至22.44億元。截至2021年9月30日的9個月內(nèi)，期內(nèi)虧損達24.58億元。據(jù)此計算，報告期內(nèi)Keep的累計虧損超54億元。

不過，經(jīng)調(diào)整后，報告期內(nèi)該公司虧損凈額仍分別為3.66億元、1.06億元、6.96億元。但不難看出，無論是調(diào)整前還是調(diào)整后，該公司虧損額在2021年均有所擴大。其中銷售和營銷開支的增加是虧損呈現(xiàn)擴大趨勢的關(guān)鍵原因。在虧損最大的2021年前三季度，凈虧損高達6.96億元，而2020年同期這一數(shù)字尚僅為1555萬元，同比大幅擴大好幾倍。

對于虧損，Keep方面解釋稱，由于對長期盈利能力的信心加強，截至2021年9月30日止的9個月策略性地增加了在流量獲取和品牌推廣方面的支出，以進一步獲取、激活及挽留用戶。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2020年間Keep公司營銷開支占總收入的比重由44.6%降至27.3%，而在2021年前9個月卻高達8.2億元，占營收比重超過70%。

而從行業(yè)來看，經(jīng)常會拿來跟keep作比較的美國健身公司Peloton最新財報顯示，當(dāng)季凈虧損4.39億美元，股價為連連大跌。

燒錢之后能否留住用戶?

作為獨角獸明星企業(yè)，Keep在上市前獲得多輪融資，背后站著GGV紀(jì)源資本、軟銀、騰訊、五源資本等巨頭。有消息透露，OPPO創(chuàng)始人陳明永在去年也有突擊入股。

有了資本的加持，在獲取用戶上也給予了該公司不少助力。Keep方面表示，2021年的支出主要增加于用戶獲取與品牌推廣方面，為的就是增加Keep目標(biāo)用戶對該公司的黏性，同時該支出也得到了一定的良好效果。

據(jù)招股書顯示，2020年及2021年Keep平均月活躍用戶數(shù)分別為2970萬和3440萬;其中2021年前三個季度的平均月活躍用戶數(shù)量達4175萬。與此同時，2021年Keep平均月度訂閱會員數(shù)量也由2020年的190萬增至330萬，會員滲透率由2020年的6.4%增長至2021年的9.5%，Keep社區(qū)的互動總數(shù)更是高達17億次。

不過，2020年平臺月活躍用戶同比增長36.56%，2021年同比增長15.55%。增長率有所下滑。而且面對行業(yè)其他相關(guān)公司的競爭，用戶可能會被分流。在去年第四季度，Keep平均月活躍用戶數(shù)卻“跳水式”下降至2894萬，與前三個季度對比下降了約1200萬。因此，有觀點則擔(dān)憂，大規(guī)模營銷推廣支出的方法，能否為keep留住用戶，還需打上問號。此外，在2021年6月，Keep等129款A(yù)pp違法違規(guī)收集使用個人信息，被督促整改。

也有觀點十分看好keep所在的行業(yè)一片藍海，又遇“全民健身”風(fēng)口，具有強大的增長潛能。根據(jù)灼識咨詢報告，2021年中國健身人群的平均年支出為每人2596元，遠低于美國的人均年消費額14268元，預(yù)期到2026年，中國健身人群將達到4.16億。

在招股書中，Keep表示募資將主要投放在以下四大方面：研發(fā)投資、開發(fā)及豐富健身內(nèi)容、品牌宣傳和推廣以及一般企業(yè)用途及營運資金需要。

(記者 林曦)

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