作為中國(guó)最早一批登陸美國(guó)紐交所的光伏企業(yè)，天合光能股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天合光能”)于2017年從納斯達(dá)克退市后謀求登陸A股。近日，上交所受理天合光能的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，天合光能營(yíng)收分別為225.94億元、261.59億元、250.54億元，凈利潤(rùn)分別為4.79億元、5.59億元、5.42億元，去年其營(yíng)收凈利雙降。

同時(shí)根據(jù)招股書(shū)，天合光能2016年至2018年的研發(fā)投入分別為12.33億元、12.05億元、9.68億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.46%、4.60%、3.86%，呈逐年下滑態(tài)勢(shì)，其中，2018年的研發(fā)投入占比已經(jīng)低于4%。

值得注意的是，目前天合光能及其子公司尚未了結(jié)的重大訴訟和仲裁案件中，除了涉及關(guān)于美國(guó)商務(wù)部的反傾銷和反補(bǔ)貼訴訟，截至今年3月31日，天合光能及其下屬公司還存在涉案金額超過(guò)1000萬(wàn)元的案件共9起。

針對(duì)公司營(yíng)收凈利雙降、研發(fā)投入占比逐年下滑，以及負(fù)債規(guī)模較高等問(wèn)題，記者多次致電致函天合光能董秘辦，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方未予回復(fù)。

研發(fā)占比逐年走低至3.86%

近日，根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站披露，天合光能的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理。招股書(shū)顯示，天合光能是一家光伏智慧能源整體解決方案提供商，主要業(yè)務(wù)包括光伏產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)、智慧能源三大板塊。

作為中國(guó)最早一批登陸美國(guó)紐交所上市的光伏企業(yè)，天合光能于2017年3月宣布正式完成與投資者財(cái)團(tuán)達(dá)成11億美元的私有化協(xié)議，從納斯達(dá)克退市。

天合光能創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)高紀(jì)凡此前多次公開(kāi)表態(tài)，希望公司能盡早登陸A股市場(chǎng)。

本次，天合光能計(jì)劃募資30億元，在250MWp光伏發(fā)電領(lǐng)跑基地項(xiàng)目上擬投入5.25億元;晶硅、太陽(yáng)能電池和組件技改及擴(kuò)建項(xiàng)目擬投入6.51億元;研發(fā)及信息中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目擬投入4.37億元;補(bǔ)充流動(dòng)資金擬投入13.87億元。

數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，天合光能營(yíng)收分別為225.94億元、261.59億元、250.54億元;凈利潤(rùn)分別為4.79億元、5.59億元、5.42億元;主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為19.27%、17.38%和15.92%。去年公司營(yíng)收凈利雙降，毛利率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。

此外報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.35%、67.64%、57.83%，雖然在逐年下降，但是資產(chǎn)負(fù)債率均超過(guò)50%，負(fù)債規(guī)模較大。本次天合光能擬將30億元募集資金的近半，即13.87億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，緩解債務(wù)壓力。

另值得關(guān)注的是，沖刺科創(chuàng)板的天合光能，“科創(chuàng)成色”似乎不足。招股書(shū)顯示，天合光能2016年至2018年的研發(fā)投入分別為12.33億元、12.05億元、9.68億元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.46%、4.60%、3.86%，研發(fā)費(fèi)用占比不算高且呈逐年下滑態(tài)勢(shì)，其中，2018年的研發(fā)投入占比已經(jīng)低于4%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者查閱招股書(shū)看到，2016年至2018年，天合光能研發(fā)投入費(fèi)用化的占比分別僅為1.45%、0.77%和0.88%，這意味著天合光能的研發(fā)投入只有一小部分計(jì)入了當(dāng)期的費(fèi)用中。天合光能研發(fā)投入資本化程度遠(yuǎn)高于同行。

除此之外，報(bào)告期，天合光能收購(gòu)了合眾光電90%股權(quán)、Nclave 51%股權(quán)，構(gòu)成非同一控制下企業(yè)合并，根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)相關(guān)金額的商譽(yù)。截至2018年12月31日，天合光能商譽(yù)賬面價(jià)值1.53億元。如果未來(lái)上述公司經(jīng)營(yíng)狀況不達(dá)預(yù)期，則存在商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

涉9起金額逾1000萬(wàn)訴訟案件

長(zhǎng)江商報(bào)記者翻閱招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，天合光能還面臨著美國(guó)反傾銷和反補(bǔ)貼(以下簡(jiǎn)稱“雙反”)調(diào)查等貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，以及其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的訴訟風(fēng)險(xiǎn)

招股書(shū)披露，因美國(guó)商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于中國(guó)等地區(qū)的光伏產(chǎn)品展開(kāi)“雙反”調(diào)查并征收相應(yīng)的保證金，且美國(guó)商務(wù)部已就歷年“雙反”復(fù)審調(diào)查結(jié)果對(duì)相關(guān)案件作出了終審裁決，天合光能作為原告或第三方正在參與8起針對(duì)美國(guó)政府的雙反訴訟。

同時(shí)根據(jù)招股書(shū)，截至今年3月31日，天合光能及其下屬公司存在尚未了結(jié)的訴訟，涉案金額超過(guò)1000萬(wàn)元的案件共9起。

其中，在一起天合光能及其下屬公司作為被告的訴訟案件中，原告天津北承新能源科技有限公司與被告天合智慧因建設(shè)工程施工合同糾紛，要求放緩相關(guān)工程款并賠償原告各類經(jīng)濟(jì)損失共計(jì)1680.91萬(wàn)元。目前案件正在一審過(guò)程中。

而在天合光能及其下屬公司作為原告的6起訴訟案件中，均是因?yàn)楸桓嫖窗雌谥Ц敦浛?。其中包括天合光能起訴中盛光電能源股份有限公司償還逾期貨款4090.70萬(wàn)元以及相應(yīng)違約金，泰通(泰州)工業(yè)有限公司承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末，天合光能應(yīng)收賬款凈額分別為43.48億元、49.46億元、48.44億元，應(yīng)收賬款期末凈額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為19.24%、18.91%、19.33%，呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的趨勢(shì)。

招股書(shū)中，天合光能表示，雖然公司應(yīng)收賬款的產(chǎn)生和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展有關(guān)，且營(yíng)收賬款的賬齡大多集中在一年以內(nèi)，但不排除因公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大或宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化后，應(yīng)收賬款過(guò)快增長(zhǎng)引致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降甚至發(fā)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。

另?yè)?jù)了解，為登陸A股市場(chǎng)，天合光能在私有化后做了諸多準(zhǔn)備。截至招股書(shū)簽署日，天合光能控股股東、實(shí)際控制人高紀(jì)凡及一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司48.07%的股份，其中包含在2017年通過(guò)金融機(jī)構(gòu)借款增持的公司股份。

天合光能在招股書(shū)中提到，如控股股東、實(shí)際控制人不能按期償還借款，則存在控股股空、實(shí)際控制人持有公司股權(quán)有可能被債權(quán)人要求凍結(jié)、處置的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵詞： 天合光能 訴訟