長(zhǎng)期以來，A股市場(chǎng)時(shí)有怪事發(fā)生，不是有的上市公司巨額資金不翼而飛，就是有的公司因深陷“留學(xué)門”而市值大幅縮水，還有一批私募基金公司失聯(lián)，部分產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題……相關(guān)事件引發(fā)市場(chǎng)熱議。與此同時(shí)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制“箭在弦上”，目前上交所公布的科創(chuàng)板受理企業(yè)已達(dá)100家。這讓一些投資者不禁擔(dān)心，歷史上主板市場(chǎng)的某些亂象會(huì)不會(huì)在科創(chuàng)板重演?

設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，是進(jìn)一步落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展和科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的重要舉措，有利于增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)提高我國(guó)關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新能力的服務(wù)水平，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

從體制機(jī)制看，科創(chuàng)板具有諸多先天制度優(yōu)勢(shì)，完全有信心抵御“病毒”入侵。

一方面，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，有望從源頭制度上補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的短板，解決中小企業(yè)尤其是科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難、融資貴問題。根據(jù)相關(guān)設(shè)計(jì)，科創(chuàng)板通過試點(diǎn)突破和相關(guān)制度安排，新增資金與試點(diǎn)進(jìn)展同步匹配，有望改變過去“重融資輕投資”、股權(quán)融資退出難、新老股東“打架”等問題，在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)投融資平衡、一二級(jí)市場(chǎng)平衡、公司新老股東利益平衡，促進(jìn)市場(chǎng)形成良好預(yù)期，讓那些熱衷無業(yè)績(jī)炒作、“買賣殼股”的短期投機(jī)行為無處遁形。

另一方面，設(shè)立科創(chuàng)板已在多項(xiàng)配套制度齊頭并進(jìn)基礎(chǔ)上，系統(tǒng)地完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度。同時(shí)，涉及監(jiān)管部門、證券交易所、中介機(jī)構(gòu)、擬上市公司等市場(chǎng)各方的法律法規(guī)也將更加完善。例如，在制度上，上交所負(fù)責(zé)科創(chuàng)板發(fā)行上市審核，中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)科創(chuàng)板股票發(fā)行注冊(cè)。上交所作為自律組織不具備行政單位資質(zhì)，法理上需要證監(jiān)會(huì)來注冊(cè);證監(jiān)會(huì)在注冊(cè)環(huán)節(jié)不對(duì)企業(yè)作出實(shí)質(zhì)性判斷，股票發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人。在信息披露準(zhǔn)確、真實(shí)、完整的前提下，公司的股票能否賣得出去、價(jià)格高低等，全由“無形之手”和投資者自己判斷。這樣的制度設(shè)計(jì)有望從根本上改變市場(chǎng)定價(jià)亂象，減少新股發(fā)行過程中的諸多問題。

當(dāng)然，僅靠科創(chuàng)板內(nèi)部的力量，不一定完全杜絕市場(chǎng)亂象，還需要各方聯(lián)合發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。首先，監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)完善資本市場(chǎng)改革的各項(xiàng)法律法規(guī)制度，從新股發(fā)行、審核、退市、轉(zhuǎn)板、投資者教育等多方面考慮，力爭(zhēng)將亂象扼殺在制度環(huán)境中;其次，加大市場(chǎng)執(zhí)法、稽查力度，對(duì)于那些已經(jīng)出現(xiàn)的違法違規(guī)亂象，一查到底，堅(jiān)決懲處;再次，要提高券商、基金公司、中介機(jī)構(gòu)等諸多行業(yè)協(xié)會(huì)的自律水平，以自律準(zhǔn)則倒逼中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，發(fā)揮“看門人”的應(yīng)有作用。此外，加快完善投資者教育體系，讓不同的投資者能夠逐步了解多層次資本市場(chǎng)的參與門檻、風(fēng)險(xiǎn)以及投資要領(lǐng)，避免因?yàn)槭袌?chǎng)亂象造成不必要的虧損。

杜絕股市亂象在科創(chuàng)板重現(xiàn)，既要從科創(chuàng)板改革內(nèi)部著眼，發(fā)揮科創(chuàng)板和注冊(cè)制的制度優(yōu)勢(shì)，完善退市制度，以良法促善治，也要依托外部力量，畫清紅線，打擊違法違規(guī)亂象，讓那些想鉆市場(chǎng)空子的人在科創(chuàng)板無處遁形。

關(guān)鍵詞： 股市亂象 科創(chuàng)板