在美國(guó)股市逼近紀(jì)錄高位之際，投資人正積極投入黃金、瑞郎、現(xiàn)金等避風(fēng)港，希望在經(jīng)濟(jì)不確定性彌漫及新冠疫情回升的情況下，對(duì)沖股市大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

為了防范股市走勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，不少投資人以黃金避險(xiǎn)，促使今年以來(lái)金價(jià)勁揚(yáng)22%，目前接近紀(jì)錄水位。瑞郎則是今年漲幅最大的貨幣之一，而投資者的現(xiàn)金配置比重仍維持在歷史高檔。

這三種資產(chǎn)上漲的同時(shí)，美股標(biāo)普500指數(shù)也由今年低點(diǎn)反彈近50%，充份反映出許多投資人近幾個(gè)月所面臨的兩難。

雖然事實(shí)證明，股市勁升時(shí)空手觀望是下下策，但股票估值偏高，加上新冠疫情再度升溫已經(jīng)幾乎扼殺了美國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇的希望，許多人因而愈來(lái)愈感到不安。標(biāo)普500指數(shù)日前觸及3,268點(diǎn)，距離2月24日的紀(jì)錄高位只差不到5%。

“要想省事就不要再把錢投在股市了，”GenTrust投資長(zhǎng)Jim Besaw說(shuō)道。“市場(chǎng)表現(xiàn)可能有些超前了。”

該公司增加了客戶投資組合中的黃金敞口，自4月以來(lái)，黃金在客戶投資組合中的配比平均增加了兩倍，最高達(dá)到5%左右。GenTrust亦削減了科技股的投資倉(cāng)位。

與此同時(shí)，美國(guó)部分地區(qū)的新冠疫情卷土重來(lái)加劇了人們的擔(dān)憂，即如果一些州不得不撤回經(jīng)濟(jì)重啟計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)枯竭。

美國(guó)銀行7月調(diào)查顯示，只有14%的基金經(jīng)理人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將快速、呈V型復(fù)蘇，比例要低于上月的18%。調(diào)查顯示，就以往水準(zhǔn)看，投資者的現(xiàn)金持倉(cāng)仍很高，占到4.9%。

“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)經(jīng)歷了表現(xiàn)亮眼的春天后...我們建議采取大量保護(hù)措施，”法國(guó)興業(yè)銀行首席全球匯市策略師Kit Juckes在一份報(bào)告中說(shuō)。

他建議買入黃金，根據(jù)該行的數(shù)據(jù)，過(guò)去20年中有15年，黃金價(jià)格在8月都上漲。該行還建議客戶買入另一種避險(xiǎn)資產(chǎn)--日?qǐng)A，用來(lái)對(duì)沖潛在的市場(chǎng)波動(dòng)。

其他因素也推動(dòng)避險(xiǎn)資產(chǎn)上漲。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(美聯(lián)儲(chǔ)/FED)將利率下調(diào)至歷史低位后，黃金對(duì)投資者更有魅力了。黃金還吸引那些擔(dān)心前所未有刺激措施將推高通脹的投資者。投資者還購(gòu)買大量通脹保值債券作為對(duì)沖。

“現(xiàn)在推動(dòng)市場(chǎng)的因素是美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)，”Morgan Stanley Wealth Management投資長(zhǎng)Lisa Shalett表示。她的公司今年4月將黃金加入資產(chǎn)配置模型。

同時(shí)，避險(xiǎn)貨幣也因?yàn)槊涝禄@益。美元指數(shù)自3月高點(diǎn)跌了8%。

一些人相信，股市大漲中的謹(jǐn)慎心態(tài)表明，近期的上漲并未讓投資者變得過(guò)分熱情，如果股價(jià)變得更吸引人，他們就可能賣掉手中的避險(xiǎn)資產(chǎn)買入股票。估值擔(dān)憂是上一次牛市的常見(jiàn)話題，那次標(biāo)普指數(shù)的漲幅約為400%。

不過(guò)，像Robeco投資組合經(jīng)理人Jeroen Blokland這樣的投資者，目前認(rèn)為在股市以外更有投資價(jià)值。他的公司已經(jīng)做空美股，同時(shí)持有高收益?zhèn)?、大宗商品和歐元的倉(cāng)位。

他擔(dān)心的事情包括美國(guó)大選可能帶來(lái)波動(dòng)性。

“一旦這件事情出現(xiàn)波折，股市上就會(huì)顯現(xiàn)，”他說(shuō)。

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