北京時(shí)間10月31日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)——美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)公布了最新的貨幣政策聲明，決定將基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%，符合市場(chǎng)廣泛預(yù)期。

這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第三次降息，也是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年12月之后十年來(lái)第三次降息。隨后02：30美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)。

此前據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示市場(chǎng)預(yù)期為，美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為99.4%，維持當(dāng)前利率的概率為0.6%;到12月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為72.4%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為27.1%，維持當(dāng)前利率的概率為0.4%。

先行出爐的美國(guó)三季度GDP增速放緩程度不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)四次降息的概率已不足23%，投資者勿不切實(shí)際地期待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放鴿派信號(hào)!此前美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議后降息25個(gè)基點(diǎn)，但該決定遭到了10位有投票權(quán)的決策者中三位的反對(duì)，突顯出美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部存在分歧。波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫和堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席喬治呼吁不降息，而圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德希望降息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)觀察員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)任何意外的技術(shù)性進(jìn)展。更重要的是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，今夜美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)將目標(biāo)利率區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，那么也會(huì)將超額準(zhǔn)備金率和隔夜逆回購(gòu)利率下調(diào)同樣的幅度。此外，美聯(lián)儲(chǔ)推出所謂的“長(zhǎng)期回購(gòu)工具”以幫助限制短期利率上限的可能性也微乎其微。美聯(lián)儲(chǔ)哈克近期在演講中指出，對(duì)于長(zhǎng)期回購(gòu)工具的辯論依舊處于“嬰兒階段”。而美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯則于近期表示，在這一方面沒(méi)有采取任何行動(dòng)的緊迫性。

投行此前觀點(diǎn)匯總：

西太平洋銀行：美聯(lián)儲(chǔ)今日宣布降息25個(gè)基點(diǎn) 未來(lái)一年內(nèi)依舊存在3次降息可能性

從近期公布的ISM數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)投資進(jìn)一步走軟，商業(yè)環(huán)境明顯惡化。更令人擔(dān)憂的是，就業(yè)增長(zhǎng)及每小時(shí)薪資均有所回落。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，消費(fèi)者信心和支出都將面臨風(fēng)險(xiǎn)。因此，我行預(yù)計(jì)美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)將于今日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，并在未來(lái)幾個(gè)月中繼續(xù)采取進(jìn)一步行動(dòng)。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走軟，我行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)還將在12月及明年3月和6月選擇繼續(xù)降息。

澳新銀行：美聯(lián)儲(chǔ)本周降息“板上釘釘”，或暗示需時(shí)間觀察降息影響

澳新銀行表示，為了抵御外部風(fēng)險(xiǎn)上升，美聯(lián)儲(chǔ)本周降息看起來(lái)已經(jīng)板上釘釘了，前瞻指引或表示，美聯(lián)儲(chǔ)將需要一定時(shí)間來(lái)觀察近期降息的影響。

考慮到通脹預(yù)期低迷、趨勢(shì)以上經(jīng)濟(jì)增速溫和以及下行風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)有進(jìn)一步放寬政策的風(fēng)險(xiǎn)。再加上9月會(huì)議以來(lái)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，澳新銀行預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將降息25個(gè)基點(diǎn)，為今年連續(xù)第三次下調(diào)利率。

SMC高級(jí)研究分析師：聚焦美聯(lián)儲(chǔ)12月降息指引

SMC高級(jí)研究分析師Sandeep Joon認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在12月降息的進(jìn)一步指引非常重要，金價(jià)進(jìn)一步下行是可能的。

野村預(yù)料美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25基點(diǎn)，并可能釋出暫停降息訊號(hào)

野村預(yù)期，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)本周舉行的議息會(huì)議將宣布降息25基點(diǎn)，并認(rèn)為經(jīng)過(guò)連續(xù)三次降息后，委員會(huì)或擬釋出暫停降息的訊號(hào)。

FOMC的9月份會(huì)議紀(jì)要顯示，大部分委員傾向就“因應(yīng)貿(mào)易不確定而重新調(diào)整的政策利率水平何時(shí)結(jié)束”提供清晰的訊息。此外，由于此前已進(jìn)行了“保險(xiǎn)性降息”，F(xiàn)OMC委員也愈來(lái)愈強(qiáng)調(diào)利率政策將“取決于數(shù)據(jù)”。

報(bào)告稱，這表明進(jìn)一步降息將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的惡化程度或經(jīng)濟(jì)前景有否實(shí)質(zhì)惡化。因此，委員會(huì)可能希望向外界發(fā)出信號(hào)，即10月會(huì)議之后有可能暫停升息。現(xiàn)時(shí)的數(shù)據(jù)表明，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，但主要集中于工業(yè)版塊。

野村估計(jì)，F(xiàn)OMC最有可能向市場(chǎng)釋出較溫和的信號(hào)，并通過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于記者會(huì)上發(fā)出，而非對(duì)政策聲明進(jìn)行重大修改。美聯(lián)儲(chǔ)今年8月及9月先后各降息25基點(diǎn)，預(yù)計(jì)10月降息后將會(huì)暫停降息一段較長(zhǎng)時(shí)間，F(xiàn)OMC將選擇觀察三次降息后對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。

渣打銀行：預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)10月和12月連續(xù)降息兩次

渣打預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在10月和12月連續(xù)降息，該行在研報(bào)中指出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的跡象及溫和的通脹預(yù)期為降息提供了條件，而企業(yè)邊際利潤(rùn)下滑及消費(fèi)者開(kāi)支增幅放緩則應(yīng)該讓美聯(lián)儲(chǔ)引起警惕。雖然美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部有不少官員對(duì)進(jìn)一步降息持保留意見(jiàn)，但如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)乏力，12月降息的概率依然不容忽視。

法興銀行：美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨可能降息

法興銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)周四凌晨可能降息，但經(jīng)濟(jì)前景好轉(zhuǎn)，意味著近期的降息僅僅是保險(xiǎn)性政策，且美聯(lián)儲(chǔ)可能在未來(lái)的任意一次貨幣決策中暫停行動(dòng)。不過(guò)這樣的暫停是短暫性的，該行預(yù)計(jì)到2020年春季之前，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將迫使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息。資產(chǎn)負(fù)債表細(xì)節(jié)也是需要關(guān)注的關(guān)鍵內(nèi)容之一。

道明證券：美聯(lián)儲(chǔ)10月料再度降息

道明證券發(fā)表了對(duì)本周美聯(lián)儲(chǔ)10月利率決議的前瞻，本周美聯(lián)儲(chǔ)料再度降息25個(gè)基點(diǎn)，為7月降息以來(lái)第三度降息。美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)在決定未來(lái)貨幣政策進(jìn)程方面，極有可能保持耐心，因其意欲評(píng)估三次降息后對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響，此后美聯(lián)儲(chǔ)或暫停加息步伐，并于2020年一季度再度降息。

富國(guó)證券：美聯(lián)儲(chǔ)本周降息基本沒(méi)有懸念

鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前表現(xiàn)，富國(guó)證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sam Bullard預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為60%，保持利率不變的概率為40%，總的來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍有降息50個(gè)基點(diǎn)的政策空間。

上周，在兩度延長(zhǎng)回購(gòu)計(jì)劃后，美聯(lián)儲(chǔ)再一次“升級(jí)”回購(gòu)操作，大幅提升了隔夜和定期回購(gòu)操作規(guī)模;近期公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些令美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂的跡象，暗示市場(chǎng)仍然存在不確定性。

北歐聯(lián)合銀行：美聯(lián)儲(chǔ)料再度降息25個(gè)基點(diǎn)

北歐聯(lián)合銀行表示，美聯(lián)儲(chǔ)將公布10月利率決議，極有可能進(jìn)行年內(nèi)的第三次降息，市場(chǎng)將密切關(guān)注主席鮑威爾對(duì)未來(lái)可能降息的措辭，以及近期流動(dòng)性聲明是否真的是量化寬松。

在重新評(píng)估聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)在7月和9月降息的三個(gè)原因時(shí)，即經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減速跡象，風(fēng)險(xiǎn)管理角度的謹(jǐn)慎立場(chǎng)及通脹前景方面，我行認(rèn)為再度降息是有必要的。自9月會(huì)議以來(lái)，核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走疲，ISM制造業(yè)及非制造業(yè)PMI令人失望，密歇根大學(xué)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期指數(shù)創(chuàng)下歷史新低。

整體而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息料為板上釘釘之事，但很可能在降息25個(gè)基點(diǎn)的決定上再次出現(xiàn)分歧，喬治和羅森格倫料均支持維持利率不變，而布拉德可能會(huì)支持降息50個(gè)基點(diǎn)。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理：料美聯(lián)儲(chǔ)本周今年最后一次降息，明年或重拾降息軌道

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)降息，是今年最后一次。但該行認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將維持疲弱，所以明年有機(jī)會(huì)再度降息。市場(chǎng)已經(jīng)大量反映降息預(yù)期。央行釋放資金這項(xiàng)因素不夠帶動(dòng)股市，市場(chǎng)需要更多其他動(dòng)力。

高盛：美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)降息，但會(huì)釋放當(dāng)前寬松周期可能結(jié)束的信號(hào)

外界普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下周將會(huì)把聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.5%-1.75%。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將調(diào)整聲明中的一些措辭，以表明這今年以來(lái)的第三次降息將完成聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在7月份提到的“周期內(nèi)調(diào)整”。

這種描述激怒了華爾街的一些人，但鮑威爾在很大程度上仍堅(jiān)持認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已采取措施放松金融環(huán)境，但經(jīng)濟(jì)狀況依然穩(wěn)健。美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層釋放的強(qiáng)烈信號(hào)表明，自9月以來(lái)貿(mào)易摩擦適度降級(jí)并未阻止他們完成一輪1990年代那樣的75個(gè)基點(diǎn)的‘周期內(nèi)調(diào)整’。

不那么鴿派的措辭基調(diào)將與美聯(lián)儲(chǔ)近期的聲明相一致。根據(jù)9月份的政策會(huì)議紀(jì)要，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)心，市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)可能采取的降息幅度。

杰富瑞集團(tuán)：美聯(lián)儲(chǔ)或按兵不動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)“發(fā)脾氣”

市場(chǎng)定價(jià)顯示，目前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)周三降息幾率的預(yù)期在90%左右，杰富瑞集團(tuán)對(duì)此不太確定。該公司貨幣市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons稱，促使美聯(lián)儲(chǔ)在7月和9月降息的全球不利因素已有所緩解。他表示，貿(mào)易和英國(guó)脫歐不確定都出現(xiàn)緩和，美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行政策立場(chǎng)上的差距也已經(jīng)縮小。

基于這樣的背景，Simons認(rèn)為政策制定者可能在未來(lái)幾天維持利率不變，并保留12月降息的可能性。雖然按兵不動(dòng)可能會(huì)讓市場(chǎng)“發(fā)脾氣”，但這可以給激進(jìn)的市場(chǎng)定價(jià)降溫，并加強(qiáng)這只是周期當(dāng)中的政策調(diào)整的看法。

如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)連續(xù)這么多次降息，就永遠(yuǎn)無(wú)法打破市場(chǎng)對(duì)更多降息的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)是時(shí)候退后一步，在繼續(xù)降息前看看前幾次降息是否會(huì)有效果”。若美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，可能引起美國(guó)股市下跌，美債收益率曲線“扭曲”的市場(chǎng)本能反應(yīng)。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)庫(kù)券的措施及通脹預(yù)期下降應(yīng)該會(huì)繼續(xù)抑制短期和長(zhǎng)期收益率，但3至7年期美國(guó)國(guó)債可能下跌，“市場(chǎng)會(huì)發(fā)點(diǎn)脾氣，但將是短暫的波動(dòng)。股市不喜歡這樣的政策，但不會(huì)真的開(kāi)始長(zhǎng)時(shí)間下跌”。

花旗銀行：美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在十月之后再次降息

花旗首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Catherine Mann表示，目前，美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行的貨幣刺激措施正在推高資產(chǎn)價(jià)格，而不是投資于有形和無(wú)形資產(chǎn)，因此難以幫助經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

由于“美國(guó)和幾乎所有國(guó)家”之間的貿(mào)易沖突，貿(mào)易增長(zhǎng)“已經(jīng)崩潰”。但是，在特朗普上臺(tái)之前，貿(mào)易就已經(jīng)萎縮，貿(mào)易已不再是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的驅(qū)動(dòng)力。

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)10月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為95.7%，維持當(dāng)前利率的概率為4.3%。到12月降息25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%的概率為78.8%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為17.7%，維持當(dāng)前利率的概率為3.5%。

中信證券：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期或落空

中信證券稱，在近期通脹預(yù)期反彈、收益率曲線重新陡峭化和重啟回購(gòu)和擴(kuò)表操作的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的迫切性并不強(qiáng)，或等待前期寬松的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，待美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議時(shí)再?zèng)Q定是否下調(diào)聯(lián)邦基金利率。但由于美國(guó)存款機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金利率為1.8%，已對(duì)美債產(chǎn)生擠出效應(yīng)，美聯(lián)儲(chǔ)10月可能小幅下調(diào)準(zhǔn)備金利率來(lái)支撐未來(lái)國(guó)債的加速發(fā)行。

摩根大通：美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明可能略鷹派

美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明應(yīng)會(huì)比7月、9月的聲明略顯鷹派，甚至可能表示降息已平衡了經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)。即便如此，F(xiàn)OMC可能會(huì)為在12月或之后進(jìn)一步放松政策在一定程度上保留可能性。

摩根大通認(rèn)為不需要對(duì)超額準(zhǔn)備金利率進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整，并表示聲明可能不會(huì)提及近期的臨時(shí)性/例行公開(kāi)市場(chǎng)操作，盡管鮑威爾在會(huì)后記者會(huì)上可能會(huì)提到這些問(wèn)題。

Western Asset：美聯(lián)儲(chǔ)料會(huì)降息并重申鴿調(diào)立場(chǎng)

Western Asset Management的投資組合經(jīng)理John Bellows在一份報(bào)告中稱，美聯(lián)儲(chǔ)周三可能會(huì)決定降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)在決策聲明中重申鴿調(diào)立場(chǎng)。“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)重申引導(dǎo)其今年降息行動(dòng)的鴿派論調(diào)，”其中會(huì)強(qiáng)調(diào)維持?jǐn)U張，談及增長(zhǎng)放緩，并承認(rèn)通脹水平太低，對(duì)于預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)鷹調(diào)漸濃的分析師，以及指望其發(fā)出降息到此為止明確信號(hào)的人而言，任何鴿派觀點(diǎn)都會(huì)是“出乎所料”，“我們認(rèn)為，在通脹達(dá)到或超出目標(biāo)水平并維持一段時(shí)間之前，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)保持一種偏寬松的立場(chǎng)。

關(guān)鍵詞： 美聯(lián)儲(chǔ)降息