就市論市 | A股7月“開(kāi)門紅” 投資主線如何把握？

(相關(guān)資料圖)

國(guó)泰君安資深市場(chǎng)分析師袁強(qiáng)認(rèn)為，指數(shù)底部初探明，震蕩行情徐徐起。經(jīng)過(guò)2023上半年的調(diào)整，總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)資產(chǎn)（如上證指數(shù)、滬深300）的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史極值水平，市場(chǎng)一致的預(yù)期也隱含了指數(shù)進(jìn)一步深度調(diào)整的空間并不高。但與市場(chǎng)共識(shí)普遍期待的經(jīng)濟(jì)刺激不同，我們認(rèn)為在大國(guó)博弈、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與高債務(wù)約束下，“放水+拎地產(chǎn)”刺激的舊模式已收效甚微并可能激化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，總量政策有望在底線思維下發(fā)力但不宜過(guò)高期待，這將令傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)上的庫(kù)存周期、價(jià)格周期、盈利周期和風(fēng)險(xiǎn)偏好需要更長(zhǎng)時(shí)間的修復(fù)，加上不同投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的差異拉大，眼下市場(chǎng)將有更多的表現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)而非整體。預(yù)計(jì)Q3（第三季度）指數(shù)以震蕩為主，待秋天（9-10月）臨近中國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系與房地產(chǎn)新發(fā)展模式明晰，宏觀不確定性下降，指數(shù)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪攻勢(shì)。行業(yè)方面，總體建議均衡持有TMT和中特估、大金融地產(chǎn)、醫(yī)藥芯片等“三個(gè)梯隊(duì)”；若宏觀政策出現(xiàn)積極信號(hào)，則建議增加大金融及地產(chǎn)板塊配置。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）